La liquidez intradiaria en el sistema de pagos en una economia dolarizada: la experiencia peruana

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERU

LA LIQUIDEZ INTRADIARIA EN EL SISTEMA DE PAGOS EN UNA ECONOMIA DOLARIZADA: LA EXPERIENCIA PERUANA

kristian

Noviembre 2007

Foro de Liquidación de Pagos y Valores del Hemisferio Occidental Semana de Pagos Costa de Sauipe, Salvador de Bahía, Brazil del 27 al 30 de noviembre de 2007

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RESUMEN

El sistema financieroperuano presenta un alto grado de dolarización con más del 50 por ciento de los depósitos en dólares. La estructura y el funcionamiento del sistema de pagos peruano responde a esta dolarización financiera. No sólo procesa pagos internos en moneda nacional y extranjera, sino que el sistema de Facilidades Financieras Intradiarias (FFI) a través del cual el Banco Central de Reserva provee de liquidezdurante el día para que las operaciones en el sistema de pagos se ejecuten sin interrupciones, refleja también las condiciones de dolarización del sistema financiero. Así, debido al alto componente de dólares en los depósitos en el sistema financiero, los bancos mantienen elevados volúmenes de liquidez en dólares en el Banco Central, para cubrir las exigencias de un encaje marginal de 30 porciento, mientras que el menor componente en soles de los depósitos y la obligación de mantener como mínimo sólo 1 por ciento depositado en el Banco Central, determina que la liquidez en soles de los bancos resulte insuficiente para ejecutar todas las operaciones en el sistema de pagos, las cuales en su mayor parte se realizan en moneda nacional a pesar de la dolarización financiera. Esta situaciónconduce a los bancos al uso de las FFI del Banco Central de Reserva, a través fundamentalmente de operaciones swap de moneda extranjera, dada la holgada disponibilidad de liquidez en dólares. Sin embargo, la paulatina desdolarización y la bancarización vienen reduciendo la necesidad del uso de las FFI. Es de destacar que en la actualidad, no solo la liquidez en moneda extranjera, sino también latenencia de los bancos de papeles del Banco Central y del gobierno, garantizan que el sistema financiero pueda acceder a las FFI y contar con liquidez en exceso como para cubrir el total de pagos, tanto en moneda nacional como extranjera, de manera que el sistema de pagos funcione fluida y eficientemente.

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CONTENIDO Pág. I. Introducción II. Características delsistema financiero en el Perú A. Estructura del sistema financiero B. Grado de dolarización de los depósitos C. El encaje bancario D. El mercado de préstamos interbancarios III. Manejo de la liquidez por el Banco Central A. De metas cuantitativas a un esquema de metas de inflación B. Operaciones de mercado abierto C. Otras operaciones del Banco Central. IV. Administración de la liquidezintradiaria en el sistema de pagos A. El sistema de pagos en el Perú: Sistema LBTR y CCE B. El mecanismo para proveer liquidez intradiaria en el Sistema LBTR C. Instrumentos para la Facilidad Financiera Intradiaria (FFI) V. Evolución del uso de la Facilidad Financiera Intradiaria en el Sistema LBTR A. Los fondos propios de la banca y el sistema de pagos B. Utilización de la Facilidad Financiera IntradiariaC. Recursos de la banca para ejecutar las operaciones del sistema de pagos VI. Conclusiones VII. Referencias 4 5 5 5 6 8 10 10 10 11 12 12 14 15

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I. INTRODUCCIÓN

Los sistemas de pagos constituyen el canal a través del cual fluyen los recursos de unos agentes a otros, por lo cual se convierten en el sistema de irrigación de laseconomías. Cuando estos canales se obstruyen y se corta la fluidez de los recursos, se afecta no solo a los que deben recibir los fondos en una primera instancia sino también a los siguientes en la línea, generándose un efecto en cadena que puede ocasionar serios problemas en la secuencia de pagos y la cadena de producción. De ahí la importancia de que los sistemas de pagos funcionen de manera...