la masacre

UNIVERSIDAD CENTROAMERICANA
JOSÉ SIMEÓN CAÑAS

SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA EXTERNA PÚBLICA EN EL
SALVADOR, PERÍODO 1990-2005.

TRABAJO DE GRADUACIÓN PREPARADO PARA LA FACULTAD DE
CIENCIAS ECONÓMICAS Y EMPRESARIALES

PARA OPTAR AL GRADO DE
LICENCIADA EN ECONOMÍA

PRESENTADO POR
ANA GUADALUPE BARILLAS CENTENO
CAROLINA OLIVARES SALGUERO
ERIKA NURIEL PALACIOS PALACIOS
NANCYLISSETTE RIVERA LOZA

SAN SALVADOR, OCTUBRE 2007.

1

UNIVERSIDAD CENTROAMERICANA
JOSÉ SIMEÓN CAÑAS

RECTOR
JOSE MARIA TOJEIRA PELAYO S.J.

SECRETARIO GENERAL
RENE ALBERTO ZELAYA

DECANO DE LA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y
EMPRESARIALES
JOSÉ ANTONIO MEJÍA HERRERA

COORDINADOR DE LA CARRERA
LICDA. ANA CRISTINA RIVERA

DIRECTOR DEL TRABAJO
LIC. GERARDO OLANOLECTOR
LICDA. SARA GÓNZALEZ

2

INDICE
INTRODUCCIÓN ............................................................................................................... 7
CAPÍTULO I .................................................................................................................... 14
1. NOCIONES TEÓRICAS DE LA DEUDA.................................................................... 16
1.1 IMPLICACIONES DE LA CONTRATACIÓN DE LA DEUDA. ................................. 21
1.2 ALGUNOS ENFOQUES TEÓRICOS SOBRE EL EFECTO DE LA DEUDA
EXTERNA. ....................................................................................................................... 22
1.3 EFECTOS DEL ENDEUDAMIENTO........................................................................ 27
1.4 INDICADORES DE ENDEUDAMIENTO EXTERNO................................................ 28



RAZÓN DEUDA EXTERNA/EXPORTACIONES............................................... 32



RAZÓN DEUDA/PIB ........................................................................................... 32



RAZÓN VALOR PRESENTE DE LA DEUDA/INGRESO FISCAL ................... 33

RAZÓN SERVICIO DE LA DEUDA/EXPORTACIONES ................................... 33



INTERESES / EXPORTACIONES ..................................................................... 35

CAPITULO II ................................................................................................................... 36
2. EVOLUCIÓN DE LA DEUDA EXTERNA EN EL SALVADOR, PERÍODO 1960–
1989. ................................................................................................................................ 36
2.1 PERÍODO 1960 – 1969. ............................................................................................ 36
2.2 PERÍODO 1970 – 1979. ............................................................................................ 44
2.3PERÍODO 1980-1989. ............................................................................................... 53
CAPITULO III .................................................................................................................. 62
3. EVOLUCIÓN DE LA DEUDA EXTERNA LA DÉCADA DE LOS 90´S. .................... 62
3.1 PERÍODO 1990-2005................................................................................................ 62

3

3.2 SOSTENIBILIDAD DE LA DEUDA EXTERNA. ....................................................... 75
3.3 EVALUACIÓN DE LOS INDICADORES DE SOLVENCIA 1990-2005. .................. 77
3.4 ANALISIS COMPARATIVO ENTRE EL SALVADOR Y NICARAGUA………..86
3.5 ESCENARIOS DE LOS INDICADORES DE SOLVENCIA A MEDIANO PLAZO .. 87
3.5.1ESCENARIO BASE ............................................................................................... 88
3.5.2 ESCENARIO I ........................................................................................................ 90
3.5.3 ESCENARIO II ....................................................................................................... 91
3.5.4 ESCENARIO III...