La Muerte

Capitalismo y sociedad.
Resumen
La agitación financiera de EE.UU. 2008 plantea importantes cuestiones sobre las fuentes de consumo de los hogares y el crecimiento de la deuda, junto con sus efectos macroeconómicos. Nosotros sostenemos que las preferencias de gasto y financieros evolucionando a medida que las normas sociales interactúan con las dos tendencias culturales y los cambiosinstitucionales en las finanzas del hogar. Identificamos las fuerzas históricas que aumentaron el consumo y la deuda durante el último cuarto de siglo e interpretar estos eventos con el marco del ciclo financiera de Hyman Minsky. El fuerte consumo ayudó a las recesiones moderadas y estimular el crecimiento desde mediados de 1980. Sin embargo, la deuda familiar sin precedentes, ha culminado ahora en unacrisis financiera que amenaza con provocar una profunda recesión.
Notas de autor: Reconocemos el Centro de Nuevas Ciencias Sociales Institucionales y el Centro de Weidenbaum, tanto en la Universidad Washington en St. Louis, de apoyo financiero.Damos las gracias a Abel, Samet y Mathieu Dylan para la asistencia valiosa investigación. Estamos muy agradecidos por las valiosas opiniones de William Emmons,Iscan, Talan, Anil Kashyap, David Lander, y David Levy, así como los participantes en las reuniones de 2008 Eastern Economic Association y seminarios en la Universidad de Dalhousie, Halifax, Canadá, y la Universidad de Massachusetts, Amherst.
I. Introducción y motivación
En primer lugar, la economía ha contado con la "gran moderación". Una reducción en la varianzaofGDPdueinlargeparttotheabsenceofdeep, las recesiones prolongadas y un alargamiento de la expansión de 1 Segundo, los consumidores estadounidenses han ido a anextended shoppingspree: theratioofpersonal outlaystodisposableincome aumentó de menos del 90 por ciento en la década de 1980 a casi el 100 por ciento en 2007.Nosotros sostenemos que estas dos características más destacadas están relacionadas. Los efectos de demandakeynesianas de gasto de los consumidores fuertes han mitigado las recesiones y el apoyo fuerte aggregategrowth 2 Sinembargo, estas tendencias mayhave sigan su curso: a principios de 2008, impulsado por el consumo se ve amenazada por el crecimiento de su gemelo malvado- la explosión de la deuda de los hogares que acompañó el auge del gasto estadounidense.
¿Cuál es el origen del espectacular aumento delconsumo de Estados Unidos? La teoría convencional Con busca una explicación en el comportamiento de los consumidores representa un atomista representativa, que responde a los cambios en los precios o la riqueza de acuerdo con el modelo de ciclo de vida.El modelo se ha extendido para cubrir la incertidumbre ahorro andprecautionary, leisurechoiceand abequestmotive (Deaton1992, Browning y Lusardi,1996), pero sus restos de predicción clave: los consumidores forman intertemporalplansaimed a suavizar su ofliving estándar (utilidad ormarginal de la riqueza) a través de cambios en los ingresos previsibles sobre su vida ciclo. En el contexto de este modelo, el modelo familiar de las variables macroeconómicas: la inflación  ción, los ingresos, los impuestos y las tasas de interés, debe suministrarla variación necesaria para explicar el comportamiento de consumo reciente.Estos precios los factores-esencialmente-y budgetconstraints undoubtedlyplay un consumo rolein en aumento, pero el desgaste gue que el modelo de ciclo de vida tiene algunas limitaciones potencialmente graves para nuestro intento de comprender el comportamiento moderno del consumo estadounidense. 3
Enparticular, thelifemodelo de ciclo de assumesthateconomic agentspredictfu tura estados del mundo, o al menos que comprendan la verdadera probabilidad distributionsfromwhichthose statesaredrawn.AsCrotty (1994, page131)
1 KimandNelson (1999) andMcConnell andPerez-Quirós (2000) de forma independiente estimar una fecha de corte de 1984 de la variación del PIB.
2 Torralba (2006) encuentra que los cambios en el consumo...