La Novedad

PROYECTO 05-2003-S

Fecha de publicación : Mayo 28 de 2003
Plazo para observaciones y comentarios : Junio 10 de 2003

El proyecto de resolución que se publica a continuación, una vez entre en vigencia, tendrá alcance nacional. Quienes tengan interés en obtener información y/o formular observaciones adicionales, sugerencias y propuestas alternativas al proyecto publicado, deberán dirigirlaspor correo escrito o electrónico a la Superintendencia de Valores ubicada en la Avenida el Dorado No 68 B - 85, piso 2, Bogotá D.C., a: Andrés Flórez Villegas

mcomentarios_emisores@supervalores.gov.co
REPÚBLICA DE COLOMBIA

MINISTERIO DE HACIENDA Y CRÉDITO PÚBLICO
SUPERINTENDENCIA DE VALORES





DOCUMENTO PARA SALA GENERAL





MAYO DE 2003





MODIFICACIÓN A NORMA DEOFERTA PÚBLICA DE VALORES EMITIDOS POR ORGANISMOS MULTILATERALES DE CRÉDITO


• Modificación del artículo 1.2.4.75. de la resolución 400 de 1995
Con el presente documento se somete a consideración de la Sala General de la Superintendencia de Valores una modificación al régimen especial establecido en la resolución 400 de 1995 para la oferta pública de valores emitidos por los organismosmultilaterales de crédito.

En efecto, mediante la resolución 0933 de 2001, que modificó y adicionó la resolución 400 de 1995, se estableció que los títulos ofrecidos por organismos multilaterales de crédito en los cuales Colombia tenga alguna participación y cuya calificación en los doce meses anteriores a la oferta haya sido la máxima por parte de una calificadora de riesgo o valoresinternacionalmente reconocida:
a) No necesitan autorización de oferta pública;
b) No se genera pago por derechos de inscripción, ni por derechos por realización de oferta pública;
c) No están obligados a que los valores que ofrezcan en el país hagan parte de una oferta general dirigida a otro u otros mercados públicos diferentes al colombiano, donde la oferta en ellos no puede ser inferior al 20% del total dela emisión;
d) El prospecto de colocación se simplifica, en cuanto a requerimientos financieros, ya que sólo se les exige información al último corte auditado (el prospecto para emisores extranjeros y nacionales exige información de los tres (3) últimos cortes auditados y del último trimestre comparado con igual período del año anterior);
e) No se exige en el prospecto de colocación lainformación de riesgo del emisor.
Lo anterior creó un acceso más expedito a nuestro mercado a los citados organismos, en consideración a que la participación del país en ellos genera compromisos preferenciales en cuanto a líneas de crédito y la captación que de recursos que ellos realicen en los países miembros debe contribuir a su desarrollo.

Es así como el régimen establecido en la resolución 0933permitió que la IFC realizara una primera emisión de bonos en nuestro país, por $ 350.000 MM los cuales fueron colocados en su totalidad.

No obstante lo anterior, encontramos que el régimen especial desarrollado en la norma, restringe demasiado el acceso al mismo, dado que la norma actualmente exige que el emisor cuente con la más alta calificación de riesgo durante los doce meses inmediatamenteanteriores a la fecha de realización de la oferta.

Al revisar las entidades multilaterales en las cuales el gobierno de Colombia posee alguna participación, encontramos lo siguiente :

*Equivalente BBB+ para Standard & Poors

Teniendo en cuenta lo anterior, no podrían acceder a las condiciones especiales de la norma la Corporación Andina de Fomento (CAF) y El Banco Centroamericano deIntegración Económica, entidades en las cuales también participa nuestro país.

A la inquietud de la superintendencia se suma la solicitud de la CAF, quien por intermedio de Corfivalle , ha pedido se estudie la posibilidad de obtener acceso al régimen especial establecido para los multilaterales, dado que el régimen para oferta pública en Colombia de valores de entidades extranjeras, que sería la...