la politica bancaria

La política bancaria y los medios secundarios de intercambio (I)
El Peruano Junio 22 de 1998
En la economía monetaria hay diferencia entre la colocación de dinero y de
bienes. No obstante, los bienes se diferencian entre sí en lo referente a su colocación.
Para algunos bienes es fácil hallar un comprador dispuesto a pagar el mayor precio que
cabe exigir, dadas las circunstancias comercialesconcurrentes. En cambio, para otros
bienes es difícil hallar un comprador. Las acciones «blue chips» son más fácil de vender
que una casa ubicada en el Centro de Lima. No se trata ya de comparar la relativa
colocación de los bienes con la perfecta colocación del dinero. Compararemos entre sí
la colocación de bienes y dinero. Por tanto, hablaremos de la colocación secundaria de
los bienes.Quien posea bienes de alta colocación secundaria puede reducir su tenencia de
dinero. Confía en que, cuando necesite incrementar su tenencia de dinero, fácilmente
podría vender esos bienes de alta colocación secundaria sin demora y al precio más alto
que cabe exigir. De ahí que la mayor o menor tenencia de dinero de una persona
dependa de que la persona pueda disponer o no de bienes de altacolocación secundaria.
En consecuencia, surge en el mercado específica demanda por tales bienes, ya que hay
gente que desean comprarlos con miras a reducir los costos inherentes a la tenencia de
dinero. Los precios de esos bienes se hallan determinados, en cierta proporción, por esa
demanda; de no existir esa demanda, aquellos bienes valdrían menos. Esos bienes son
dinero secundario, y su valores el resultado de dos clases de demanda: la demanda que
contempla los servicios que pueden desempeñar como dinero secundario; y la demanda
que busca los demás servicios que pueden proporcionar este dinero secundario.
El costo de la tenencia de dinero equivale al tipo de interés que hubiera
proporcionado la correspondiente suma de dinero de haber sido invertido. Por el
contrario, el costo dela tenencia de dinero secundario es igual a la diferencia entre la
productividad del dinero secundario y la productividad de los otros dineros
secundarios de menor colocación que, por ese motivo, no pueden ser empleados como
dinero secundario.
Antes las joyas fueron utilizadas como dinero secundario. Ahora los dineros
secundarios son:
1. Los créditos contra bancos que, sin ser sustitutos deldinero, venzan a diario o pueden
ser cobrados con corto preaviso. Ejemplo las cuentas cobrables, a la vista, contra los
cuales no quepa emitir cheques.
2. Los valores de renta fija con amplio mercado que permita vender en cualquier
momento pequeños paquetes sin afectar la cotización.
3. Las acciones especialmente acreditadas e incluso específicas mercaderías.
Frente a las ventajas que suponela reducción de costos inherentes a la tenencia
de dinero; hay que contar, en estos casos, con determinados azares. La venta de valores
y más aun la venta de mercaderías, tal vez sólo sea posible con pérdida. Este peligro

desaparece cuando se trata de saldos bancarios; al resultar despreciable el peligro de
insolvencia del banco. Por eso, los créditos con interés contra bancos, cobrablescon
corto preaviso, constituyen los dineros secundarios más aceptados.
Pero no confundamos los dineros secundarios con los sustitutos del dinero. Los
sustitutos del dinero se entregan y se aceptan como si fuesen dinero en efectivo en las
operaciones comerciales. En cambio, los dineros secundarios han de ser primero
canjeados por dinero o por sustitutos del dinero cuando el agente económicopretende
utilizarlos para pagar o incrementar su tenencia de dinero.
Consecuentemente, los valores utilizados como dineros secundarios tienen
mercados más amplios, pagándose por esos valores mejores precios que por los otros
valores no utilizados como dineros secundarios. De ahí que la rentabilidad de esos
valores sea menor que la rentabilidad de aquellos otros valores no utilizados como...