La Politica Monetaria En Mexico
Durante los últimos diez años, la política monetaria en Mexico ha experimentado notables cambios en su apariencia: se loberaron las tasasde interés, se eliminaron los controles cuantitativos a la expansión del crédito, desaparición su canalización selectiva, se introdujeron nuevos instrumentos para la regulación monetaria, y el bancocentral fue relevado de su responsabilidad como intermediario de la deuda pública interna y restringido en su papel de banquero del gobierno.
La experiencia mexicana en el campo de la políticamonetaria, y más ampliamente en el de la política financiera, puede servir para aclarecer algunos puntos de la añeja controversia entre “monetarista” y “keynesianos” respecto a la naturaleza de la tasa deinterés real y la posibilidad que tienes las autoridades en materia económica para acelerar el crecimiento con estabilidad, por medio de las política monetarias y fiscal.
El banco central regula laliquidez y la tasa de interés nominal variando el volumen de reservas que inyectan al sistema financiero; pero las tasas de interés dependen del comportamiento de los precios.
En los modelosmonetaristas de expectativas racionales, los intentos de la autoridad monetaria para influir en las tasas reales de interés al actuar sobre la oferta de base monetaria resultan autodestructivos, pues los agentesanticipan variaciones compensatorias en los precios. La tasa de interés real depende de variables como la abstinencia y la productividad, que varía poco en el tiempo.
En los modelos keynesianos, losprecios dependen fundamentalmente de factores institucionales y distributivos, y no son demasiados sensibles a fluctuaciones de la política monetaria, de modo que esta, al fijar las tasas nominalesde interés a corto plazo, pueden influir también sobre los rendimientos reales.
I. LA CONTROVERSIA TEORICA
La corriente “monetarista” supone que los precios (P) son enteramente flexibles en una...
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