La realidad macroeconómica

El año 2010 fue de recuperación económica a nivel global. La economía mundial
creció a una tasa cercana al 5% anual, cifra superior a lo esperado antes
por el mercado. El incremento en los preciosde los bienes básicos, junto con el
mayor grado de aversión al riesgo relativo de las economías desarrolladas, como
consecuencia de su lento ritmo de expansión, contribuyeron al importante flujo
decapitales a economías emergentes. En Colombia, los altos términos de intercambio,
la mejora en los niveles de confianza y las favorables condiciones de
financiamiento llevaron a una recuperaciónrápida del crecimiento del producto,
jalonado especialmente por la inversión y el consumo. Lo anterior también
contribuyó a la recuperación de las actividades de intermediación tradicional
luego de ladesaceleración del crédito, que se dio como consecuencia de la crisis
internacional de 2009.
Las actividades de intermediación presentaron un comportamiento positivo durante
el último año, y seespera que continúen haciéndolo dado el mejor desempeño
de la economía. Todas las modalidades de cartera crecieron de manera
moderada durante 2010, lo que se tradujo en un incremento real anual de13,1%
de la cartera bruta. Este crecimiento estuvo explicado principalmente por las
carteras comercial y de consumo, las cuales aumentaron 17% y 12,7%, respectivamente.
Vale la pena destacar que elcrédito de vivienda con titularizaciones
también tuvo una dinámica positiva (12,7%), sin embargo, debido a un proceso
importante de titularizaciones a finales del año pasado, la cartera sintitularizaciones
presentó una reducción real de 2,4%. Por otro lado, la parte pasiva del
balance estuvo fundamentada en el crecimiento de las captaciones, en particular
de las cuentas corrientes y de ahorro(15,6% y 15,4%, respectivamente); asimismo,
se destaca el aumento en los bonos emitidos por las entidades financieras,
los cuales crecieron 44,8% durante 2010.
Los establecimientos de crédito y...