La Tasa Social De Descuento

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Lecturas de Economía, 64 (enero-junio), pp. 91-116. © Universidad de Antioquia - Lecturas de Economía, 2006.

La tasa social de descuento
y el medio ambiente
Francisco Correa*
–Introducción. –I. La racionalidad del descuento. –II. La tasa social de
descuento. – III. La racionalidad del descuento desde una perspectiva ambiental.
–IV. La tasa de descuento y la ética intergeneracional. –V.Directrices para la
determinación de la tasa social de descuento. –Conclusiones. –Bibliografía.
Primera versión recibida en abril de 2005; versión final aceptada en marzo de 2006

U

Introducción

no de los grandes temas pendientes en la evaluación social de proyectos es la
selección de la tasa social de descuento para la actualización de costos y beneficios. Varias
décadas de investigación han dadolugar a diversas teorías sobre su significado y sobre
el procedimiento para su estimación empírica. La tasa social de descuento refleja en qué
medida, desde el punto de vista de una sociedad, un beneficio presente es más valioso que
el mismo beneficio que se obtendrá en el futuro. Esta definición ha dado lugar a dos
interpretaciones que conforman las dos principales teorías del descuento social: lade la
tasa de preferencia temporal de la sociedad y la del costo de oportunidad social del capital.
La teoría de la tasa de preferencia social temporal concibe la tasa social de descuento como
aquella que resume las preferencias del conjunto de la sociedad por el consumo presente
*

Francisco Correa Restrepo: Investigador y coordinador del Grupo de Economía Ambiental —
GEA—, Programa de Economía,Universidad de Medellín: Bloque 6, apartado aéreo 1983,
Medellín. Colombia. Dirección electrónica: fcorrea@udem.edu.co. Este artículo es producto de la
investigación “Directrices metodológicas para la determinación de la tasa social de descuento
aplicada en la evaluación de proyectos públicos en Colombia” financiada por la Vicerrectoría de
investigaciones de la Universidad de Medellín. Agradezcolos valiosos comentarios de la profesora
Carmenza Castiblanco a la versión preliminar y las recomendaciones de los evaluadores anónimos
de Lecturas de Economía.

Lecturas de Economía –Lect. Econ.– No. 64. Medellín, enero-junio 2006

Correa: La tasa social de descuento y el medio ambiente

frente al consumo futuro. Por su parte, el enfoque del costo de oportunidad del capital
considera que la tasasocial de descuento debe reflejar la rentabilidad de los fondos
necesarios para la financiación de un proyecto público en la mejor inversión alternativa.
Ahora, la tasa social de descuento determinada a partir de estos dos enfoques es
problemática desde el punto de vista ambiental, pues por ambos métodos se obtienen
altas tasas de descuento que van en detrimento de la conservación del medioambiente
y los recursos naturales, ya que establecen un mayor valor al uso y consumo actual que al
uso y consumo futuro de dichos recursos. Así, se argumenta que descontar los costos y
beneficios a partir de la tasa social de preferencia temporal parece limitar la cuestión a
hacer que la tasa de descuento dependa del crecimiento económico esperado que, a su
vez, puede depender de la calidad ambiental.Sin embargo, dicha calidad dependerá así
mismo de la elección de la tasa de descuento (Pearce y Turner, 1995, p. 225). De otro lado,
el argumento del costo de oportunidad es menos criticable en sí mismo. No obstante, los
efectos de tasas positivas basadas en la productividad marginal del capital son inconsistentes con la sustentabilidad ecológica.
Dado lo anterior, el objetivo de este artículo esanalizar las propuestas existentes para
la determinación de la tasa social de descuento con el propósito de identificar los factores
que permiten articular las consideraciones ambientales a las alternativas que existen para
la determinación de esta tasa. Así mismo, el trabajo busca establecer una propuesta que
tenga en cuenta las consideraciones ambientales y la equidad intergeneracional dentro...