Las Fusiones Y Adquisiciones Como Formula De Crecimiento Empresarial

Las fusiones y adquisiciones como
fórmula de crecimiento empresarial

Néboa Zozaya González

SECRETARÍA GENERAL
DE INDUSTRIA
MINISTERIO
DIRECCIÓN GENERAL DE
DE INDUSTRIA, TURISMO POLÍTICA DE LA PEQUEÑA
Y COMERCIO
Y MEDIANA EMPRESA

Dirección General de Política de la PYME

© Dirección General de Política de la Pequeña y Mediana Empresa
Elabora, coordina y distribuye:
Dirección General de Políticade la PYME
www.ipyme.org
Madrid, marzo de 2007.
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Las fusiones y adquisiciones como instrumento de crecimiento empresarial

Índice

1. Introducción y objetivo del estudio (pág. 3)
2. Motivaciones de las fusiones y adquisiciones (pág. 5)
3. Causas de éxito y fracaso de las fusiones y adquisiciones (pág. 9)
4. Efectos de las fusiones y adquisiciones sobre las variables empresariales(pág 10)
5. Situación actual de las fusiones y adquisiciones en España y su entorno (pág 14)
5.1. Fusiones y adquisiciones en el mundo (pág 14)
5.2. Fusiones y adquisiciones transfronterizas (pág. 15)
5.3. Fusiones y adquisiciones en España (pág. 19)
5.3.1. F&A en el segmento de las grandes empresas (pág. 20)
5.3.2. F&A en el segmento de las PYME (pág. 21)
6. Medidas públicas de fomento de lasfusiones y adquisiciones (pág. 24)
7. Conclusiones (pág. 27)
Glosario de términos (pág. 29)
Bibliografía (pág. 30)
Anexo (pág. 33)

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Las fusiones y adquisiciones como instrumento de crecimiento empresarial

1. Introducción y objetivo
La compra de una empresa por parte de otra (adquisición) o la unión de dos
empresas, dando lugar a otra demayor tamaño (fusión) constituyen una de las
maneras más recurrentes en la actualidad para ganar dimensión y competitividad.
Generalmente, este tipo de operaciones empresariales están provocadas por la
identificación de una amenaza o de una oportunidad en el mercado.
Actualmente nos encontramos en el momento de mayor auge de este tipo de
operaciones, tanto a nivel mundial como nacional. En el año 2006se superó incluso el
último récord, datado en el año 2000 y cimentado en la burbuja tecnológica. Esta vez,
las presiones a la compraventa o fusión de empresas provienen de distintos factores.
Por un lado, la bonanza de la economía y la evolución positiva de las bolsas (cuando
la Bolsa sube, las empresas valen más y por tanto pueden incrementan su capacidad
de endeudamiento para adquirir otrasempresas), junto con los bajos tipos de interés
(que facilitan a las empresas asumir un mayor nivel de endeudamiento para afrontar la
compraventa de empresas, incrementando su capacidad de pago) han propiciado que
la liquidez de las empresas sea muy elevada. Por otro lado, la apertura de mercados y
la globalización han reforzado la competencia a la que se enfrentan las empresas, que
han de competircon otras en costes, tamaño y capacidad tecnológica. Asimismo, el
auge del capital riesgo ha multiplicado las posibilidades de inversión empresarial.
En España, además de los factores ya mencionados, se da la situación peculiar de
que debido a la gran proporción de empresas creadas tras la guerra civil (años 50 y
60), un gran número de empresarios se acercan a la edad de jubilación, motivo por elcual se ven obligados a vender su empresa. En el caso de que la empresa pertenezca
ya a la segunda o tercera generación (la generación “de los primos”), la falta de interés
o de acuerdo entre ellos puede provocar la disolución de la empresa. Además, la
próxima puesta en marcha de un mercado alternativo bursátil para las PYME dotará a
las empresas que participen de mayor liquidez. A esto se unen lasnuevas condiciones
fiscales operativas en España desde enero de 20071, que impulsan una venta más
rápida de las empresas.
Este informe pretende dar una visión general sobre la situación actual de las fusiones
y adquisiciones (F&A o M&A por las siglas en inglés) en España y en el mundo,
prestando atención a los datos, pero también a las motivaciones que las sustentan, a
los efectos que tienen...