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LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA DE
CARÁCTER FINANCIERO

JESÚS MARDOMINGO COZAS
Abogado
Socio de Cuatrecasas, Gonçalves
Pererira, Abogados

SUMARIO: I. INTRODUCCIÓN, II. ETAPAS DE LA INVERSIÓN
COLECTIVA EN ESPAÑA. ANTECEDENTES HISTÓRICOS. III.
CONCEPTO DE INSTITUCIÓN DE INVERSIÓN COLECTIVA. NATURALEZA JURÍDICA Y FUNDAMENTO ECONÓMICO. IV. PRINCIPIOS
JURÍDICOS Y FINANCIEROS DE LAREGULACIÓN DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA. V. TIPOLOGÍA DE LAS
INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA. VI. SUPERVISIÓN DE
LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA. VII. PRINCIPALES
INTERVINIENTES DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA.
SOCIEDADES
GESTORAS.
ENTIDADES
DEPOSITARIAS.
REQUISITOS,
OBLIGACIONES
Y
RESPONSABILIDADES.
VIII.
PROCEDIMIENTOS DE AUTORIZACIÓN Y MODIFICACIÓN DEINSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA SUPERVISIÓN DE LAS
INSTITUCIONES DE INVERSIÓN COLECTIVA. IX. ACTUACIÓN
TRANSFRONTERIZA DE LAS INSTITUCIONES DE INVERSIÓN
COLECTIVA. X. BIBLIOGRAFÍA.
I.

INTRODUCCIÓN

La actual importancia del sector de la inversión colectiva en España se resume
mencionando tres cifras: el número de Instituciones de Inversión Colectiva (en
adelante, “IIC”), el volumen de patrimoniogestionado, y el número de partícipesy
accionistas.
Según la información estadística que periódicamente publica la Comisión
Nacional del Mercado de Valores (en adelante, “CNMV”), a 31 de diciembre de
1

2010, el número de IIC inscritas en sus Registros ascendía a 6.303. Por su parte, el
patrimonio gestionado, a la misma fecha, superaba los 200.000 millones de Euros 1,
con un número de partícipessuperior a los 6,5 millones.
Ciertamente, frente a otros productos alternativos del ahorro como pudieran s er
la inversión directa en mercados, los depósitos bancarios o los productos de seguro, la
inversión colectiva, a pesar de los enormes cambios sufridos por la industria
financiera durante los últimos diez años, sigue presentando claras ventajas frente a
otros activos. Además del interesanterégimen fiscal y la liquidez inmediata, las IIC
están sujetas a una supervisión previa del producto y a una rígida transparencia
informativa, junto a una supervisión continuada de la CNMV que se materializa en un
reporte permanente de información de las IIC y sus Gestoras, y en las inspecciones
periódicas que realiza el órgano supervisor.
Además, para los inversores, las IIC proporcionan a éstos unacceso a todos los
mercados financieros, por cierto, cada vez más sofisticados. El citado acceso va
acompañado de una gestión profesionalizada que hace que la gestión se confíe a
operadores expertos, capaces, honorables, idóneos, independientes y, además,
supervisados. Si esta delegación de la gestión no fuera suficiente, las inversiones se
producen siempre bajo el principio general de ladiversificación de riesgos.
[TABLA 1]
[TABLA 2]
Las IIC constituyen, por tanto, un eficaz instrumento de inversión para aquellos
que desean acudir al mercado de títulos negociables, a precios más competitivos que
si lo hicieran de forma directa, con importes no elevados y asumiendo un riesgo
moderado.
Otros dos fenómenos, íntimamente relacionados, y que debe ser observados en
la actual industria de lainversión colectiva son, por un lado, el de la comercialización
transfronteriza de participación de fondos, y, por otro, el de la utilización de
herramientas globales de información como es el caso de internet, u otros más
terrenales como los denominados supermercados financieros.
A diferencia de lo que podríamos denominar la “internacionalización de la
gestión colectiva”, donde existe laposibilidad de acceder a cualquier mercado de los
admitidos por las reglas de inversión, en el campo de la distribución de las IIC no es
posible afirmar, aún, la existencia de un mercado global, si bien, la reciente evolución
legislativa comunitaria, especialmente tras la Directiva 2009/65/CE del Parlamento
Europeo y del Consejo de 13 de julio de 2009, por la que se coordinan las
disposiciones legales,...