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EL COSTO DE CAPITAL
El costo de capital corresponde a aquella tasa que
se utiliza para determinar el valor actual de los flujos
futuros que genera un proyecto y representa la
rentabilidad que se ledebe exigir a la inversión por
renunciar a un uso alternativo de los recursos en
proyectos de riesgos similares.

Durante los últimos cuarenta años se ha desarrollado
fuertemente la teoría deportafolio, que se basa
fundamentalmente en la cuantificación del riesgo en
relación con cada proyecto en particular. La teoría
moderna ha relacionado riesgo y rentabilidad
principalmente con el modelo CAPM(Capital Assets
Pricing Model).

La tasa que debe utilizarse depende del tipo de flujo de
caja que se esté evaluando.
1. Si el flujo de caja corresponde a un proyecto puro o
económico, la tasarelevante para descontar los flujos
corresponde al costo de oportunidad del proyecto
alternativo de similar nivel de riesgo.
2. Si el flujo de caja corresponde al flujo del
inversionista, la tasa dedescuento relevante debe ser
un promedio ponderado del costo de oportunidad
específico del proyecto y el costo de los préstamos
de terceros.
3. Cabe señalar que cuando un proyecto es financiado en
un 100%con capital propio, el flujo del inversionista es
igual al flujo del proyecto puro o económico.

TASA DE DESCUENTO
La tasa de descuento del proyecto, o tasa de costo de
capital, es el precio que sepaga por los fondos requeridos
para cubrir la inversión.

Representa una medida de la rentabilidad mínima que se
exigirá al proyecto, según su riesgo, de manera tal que el
retorno esperado permita cubrirla totalidad de la inversión
inicial, los egresos de la operación, los intereses que
deberán pagarse por aquella parte de la inversión
financiada con préstamos y la rentabilidad que el
inversionistale exige a su propio capital invertido.

COSTO DE LA DEUDA
La medición del costo de la deuda, ya sea que la empresa
utilice bonos o préstamo, se basa en el hecho de que
éstos deben reembolsarse en...