Lectura de valoracion de rentabilidad

Sergio Bravo Orellana

Análisis de rentabilidad económica y financiera

esan ediciones

Análisis de Rentabilidad Económica y Financiera
Sergio Bravo Orellana*

Material Didáctico N.º 3
Setiembre de 2003

*

Profesor auxiliar de ESAN, área de Finanzas, Contabilidad y Economía. Magíster en Administración de ESAN, especialización en Finanzas en la University of California at LosAngeles, UCLA, e ingeniero mecánico de la Universidad Nacional de Ingeniería, UNI. sbravo@esan.edu.pe.

Sergio Bravo Orellana

Análisis de rentabilidad económica y financiera

Análisis de Rentabilidad Económica y Financiera1
Sergio Bravo Orellana
Profesor auxiliar de ESAN

RESUMEN
© Escuela de Administración de Negocios para Graduados Av. Alonso de Molina 1652, Surco. Lima-Perú Setiembre de2003

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Muchas veces es difícil interpretar la información que los estados y flujos financieros nos pueden brindar y darle sentido a aquellos indicadores que nos entregan datos comparativos o relativos. Los indicadores por excelencia son los derentabilidad, que se aplican en los diferentes campos de las finanzas y el análisis de negocios. Este documento tiene como objetivo presentar los fundamentos del análisis de rentabilidad en su doble concepción, económica y financiera, partiendo de ejemplos simples y mostrando sus aplicaciones en el mundo real.

PARTE I ESTADOS Y FLUJOS ECONÓMICOS Y FINANCIEROS
Inicialmente construiremos los estadosy flujos económicos y financieros de un negocio simple una empresa que realiza operaciones de compra, ciertas operaciones de transformación y operaciones de venta.

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Este documento puede ser complementado con el análisis de las hojas de cálculo respectivas: C1700.xls, que se encuentran en la dirección www.sergiobravo.

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Análisis de rentabilidad económica yfinanciera

1. El caso inicial de análisis La empresa Foundations, dirigida por Edgardo Valente, se dedica a la comercialización de polos. Su negocio consiste en comprar polos, darles ciertos acabados y luego venderlos. La actividad es estacionaria, así que para el presente periodo puede considerarse como un nuevo proyecto. Esto es, la empresa comprará insumos, subcontratará servicios y venderásus productos. La empresa ha programado vender un estimado de 100 unidades2, para lo cual realiza una compra de 100 polos, a un costo por unidad (variable) de $310, y asume costos fijos de $400 para los procesos de transformación. El precio esperado de los polos es de $17.
Datos I Compra polos Venta polos Precio Tasa impositiva 100 unidades 100 unidades $ 17 34%

realizan las ventas. Toda laevaluación deberá referirse a un periodo, porque no hay seguridad de que el negocio pueda repetirse –y en aras de una simplificación académica–. Los resultados, si son positivos, estarán afectos a una tasa impositiva de 34%.

2. Estado de ganancias y pérdidas económico Los conceptos económico y financiero, y su diferente análisis e interpretación, son recurrentes en las finanzas. Por lo mismo, hayun estado de ganancias y pérdidas (EEGGyPP) en formato económico y también un estado de ganancias y pérdi- EEGGyPP económico (en $) das en presentación financiera. Periodo 1 La diferencia radica en que el 1 700 EEGGyPP en formato económi- Ingresos Costo variable (1 000) co supone que no existe deuda, Costo fijo (400) por lo que no se producen gas- UAI operativa 300 (102) tos financieros, mientrasque el Impuestos 198 EEGGyPP en presentación fi- UN operativa nanciera incluye los gastos financieros derivados de la existencia de algún pasivo. En el EEGGyPP económico adjunto podemos observar que los ingresos debidos a la venta de polos (100 unidades X precio de $17) ascienden a $1700, mientras el costo variable es de $1000 (100 unid. X costo unitario de $10) y el costo fijo es de $ 400. El...