LECTURA EL FENÓMENO DE LA DESMATERIALIZACIÓN
Páginas: 36 (8855 palabras)
Publicado: 18 de noviembre de 2015
EL FENÓMENO DE LA DESMATERIALIZACIÓN
Capítulo I: La desmaterialización de los títulos valores
Sección I: Aspectos generales.
A. Antecedentes y concepto de desmaterialización.
Actualmente vivimos en una sociedad dinámica en la cual se llevan a cabo constantes avances tecnológicos e informáticos y han realizado aportes muy significativos en el área del derecho comercial, concretamente en elámbito de los títulos valores. Estos, en sus inicios, mantenían una fusión indisoluble entre un derecho (de naturaleza incorporal o inmaterial) y un documento (de carácter material o corporal).
Con la aparición de los títulos valores, los mercados de valores empezaron a manejar un gran número de instrumentos y experimentaron un crecimiento en el volumen de las transacciones. Debido a su gran variedady a su excesiva expansión a nivel cuantitativo, la circulación o transmisión de los títulos en su forma documental comenzó a resultar complicada; esto evidenció los peligros y costos que implicaban las operaciones realizadas con títulos físicos.
Al respecto, el autor Gastón Certad establece “en la economía moderna, la sociedad anónima ocupa y desempeña una función esencial, cuya trascendenciaaumenta progresivamente en las economías en expansión o desarrollo. La proliferación de sociedades anónimas con elevadas cifras de capital, ha ocasionado una masiva aparición de acciones y obligaciones –y, en nuestro país, de certificados de inversión- , cuya presencia ha determinado, en los grandes mercados bursátiles, un congestionamiento sin precedentes. Estos centenares o miles de millones detítulos en masa exigen, evidentemente, una compleja manipulación para su administración y una enorme movilización para su transmisión”. (Certad Maroto, Gastón. Temas de derecho cartular. 1 edición. Editorial Juritexto. San José, Costa Rica. 2001. P 37.)
Ese incremento en el volumen se presentó tanto con los títulos en masa como con los títulos individuales. Este fenómeno fue conocido con el nombrede “paper work crisis” o “paper crunch”. Con el propósito de enfrentar y superar la crisis, se iniciaron algunos intentos por desahogar los mercados bursátiles y agilizar la negociación de los títulos en los mismos. Lo anterior conllevó al surgimiento de una nueva necesidad de los mercados y esta fue la de dotar a los sistemas financieros de un instrumento útil y ágil que permitiera la movilizaciónde los títulos valores con un menor costo y una mayor seguridad.
Un primer paso fue admitir el tratamiento de los títulos en serie. Con esto surgió la
emisión de “títulos múltiples”, que representaban a varias unidades. Al respecto,
Gastón Certad comentó: “El avance en la tecnología y la computación produjeron la prescindencia en algunos títulos de su sustrato material que ha presentadodiferentes momentos: primero, la posibilidad de concentrar en un mismo documento varias acciones brindando así una materialidad única; e inclusive niveles tales de separación total entre el papel y el derecho. Surgió así en la doctrina jurídica el fenómeno denominado “desmaterialización del título valor”.
Un segundo paso, fue el de la implementación de sistemas de gestión o depósito centralizado detítulos. Los títulos múltiples le dieron origen a los “certificados globales” o a los “títulos globales”, caracterizados por la expedición del emisor de un título único. Referente a esto, Héctor Alegría señalaba que “la circulación de los derechos de cada usuario no requería la parcialización del título general, sino que bastaba con asientos u órdenes de movilización”. (Clase del Dr. Gastón CertadMaroto. Curso de Derecho Comercial III. Facultad de Derecho de la Universidad de Costa Rica, 2008.)
El título físico era requerido para el nacimiento de los derechos en él representado, pero ya no para su transmisión.
Con el tercer paso, se suprimió la presentación del título o sus derechos accesorios para su correspondiente ejercicio, lo que se extiende a las modificaciones (pago parcial) o...
Capítulo I: La desmaterialización de los títulos valores
Sección I: Aspectos generales.
A. Antecedentes y concepto de desmaterialización.
Actualmente vivimos en una sociedad dinámica en la cual se llevan a cabo constantes avances tecnológicos e informáticos y han realizado aportes muy significativos en el área del derecho comercial, concretamente en elámbito de los títulos valores. Estos, en sus inicios, mantenían una fusión indisoluble entre un derecho (de naturaleza incorporal o inmaterial) y un documento (de carácter material o corporal).
Con la aparición de los títulos valores, los mercados de valores empezaron a manejar un gran número de instrumentos y experimentaron un crecimiento en el volumen de las transacciones. Debido a su gran variedady a su excesiva expansión a nivel cuantitativo, la circulación o transmisión de los títulos en su forma documental comenzó a resultar complicada; esto evidenció los peligros y costos que implicaban las operaciones realizadas con títulos físicos.
Al respecto, el autor Gastón Certad establece “en la economía moderna, la sociedad anónima ocupa y desempeña una función esencial, cuya trascendenciaaumenta progresivamente en las economías en expansión o desarrollo. La proliferación de sociedades anónimas con elevadas cifras de capital, ha ocasionado una masiva aparición de acciones y obligaciones –y, en nuestro país, de certificados de inversión- , cuya presencia ha determinado, en los grandes mercados bursátiles, un congestionamiento sin precedentes. Estos centenares o miles de millones detítulos en masa exigen, evidentemente, una compleja manipulación para su administración y una enorme movilización para su transmisión”. (Certad Maroto, Gastón. Temas de derecho cartular. 1 edición. Editorial Juritexto. San José, Costa Rica. 2001. P 37.)
Ese incremento en el volumen se presentó tanto con los títulos en masa como con los títulos individuales. Este fenómeno fue conocido con el nombrede “paper work crisis” o “paper crunch”. Con el propósito de enfrentar y superar la crisis, se iniciaron algunos intentos por desahogar los mercados bursátiles y agilizar la negociación de los títulos en los mismos. Lo anterior conllevó al surgimiento de una nueva necesidad de los mercados y esta fue la de dotar a los sistemas financieros de un instrumento útil y ágil que permitiera la movilizaciónde los títulos valores con un menor costo y una mayor seguridad.
Un primer paso fue admitir el tratamiento de los títulos en serie. Con esto surgió la
emisión de “títulos múltiples”, que representaban a varias unidades. Al respecto,
Gastón Certad comentó: “El avance en la tecnología y la computación produjeron la prescindencia en algunos títulos de su sustrato material que ha presentadodiferentes momentos: primero, la posibilidad de concentrar en un mismo documento varias acciones brindando así una materialidad única; e inclusive niveles tales de separación total entre el papel y el derecho. Surgió así en la doctrina jurídica el fenómeno denominado “desmaterialización del título valor”.
Un segundo paso, fue el de la implementación de sistemas de gestión o depósito centralizado detítulos. Los títulos múltiples le dieron origen a los “certificados globales” o a los “títulos globales”, caracterizados por la expedición del emisor de un título único. Referente a esto, Héctor Alegría señalaba que “la circulación de los derechos de cada usuario no requería la parcialización del título general, sino que bastaba con asientos u órdenes de movilización”. (Clase del Dr. Gastón CertadMaroto. Curso de Derecho Comercial III. Facultad de Derecho de la Universidad de Costa Rica, 2008.)
El título físico era requerido para el nacimiento de los derechos en él representado, pero ya no para su transmisión.
Con el tercer paso, se suprimió la presentación del título o sus derechos accesorios para su correspondiente ejercicio, lo que se extiende a las modificaciones (pago parcial) o...
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