Lectura Semana 7




UNIDAD CUATRO
TEMA: VALORACIÓN DE EMPRESAS Y ANÁLISIS
DE SENSIBILIDAD
INTRODUCCIÓN
Dentro de las herramientas de evaluación de proyectos, el enfoque del valor
presente neto (VPN) también es importante cuando se trata de determinar el
valor de una empresa. Existen métodos para ello que se clasifican en dos
grandes grupos: los contables y los de rentabilidad. En esta unidad también
veremos losdos métodos que existen para afrontar el riesgo en los proyectos y
que tienen el propósito de conocer la variabilidad en las entradas de efectivo
y de los valores presentes netos, que son el análisis de sensibilidad y el análisis
de escenarios.

SEMANA SIETE
TEMA: VALORACIÓN DE EMPRESAS
PALABRAS CLAVES:
Métodos contables y métodos de rentabilidad.

OBJETIVOS ESPECÍFICOS DE LA SEMANA:
 Contrastardistintos métodos que se utilizan con frecuencia en la
valoración de empresas.
 Aprender los métodos contables y de rentabilidad en la valoración de
empresas.

COMPETENCIAS






Aplicar los distintos métodos de valoración de empresas.
Medir la capacidad de la firma para generar riqueza.




DESARROLLO TEMÁTICO
INTRODUCCIÓN
El enfoque del VPN es importante cuando se trata de determinar el valorde
una empresa. Existen métodos de valoración que se pueden clasificar en dos
grandes grupos: los contables y los asociados con la rentabilidad.

1. MÉTODOS CONTABLES

Se pueden mencionar cuatro: valor en libros, valor con ajuste de activos netos,
valor de reposición y valor de liquidación.

1.1.

VALOR EN LIBROS

Se toma el valor del patrimonio contable. No hay ningún ajuste y resulta de
restarlos pasivos de los activos. Su resultado puede ser muy lejano del valor
comercial por efecto de la inflación, además, no considera la capacidad de
la empresa de producir riqueza en el futuro.

1.2.

AJUSTE EN LOS ACTIVOS NETOS

Este método calcula un patrimonio ajustado con base en el valor comercial de
activos y pasivos, pero sigue sin contemplar la capacidad de la empresa de
generar riqueza enel futuro.

1.3.

VALOR DE REPOSICIÓN

Este método se basa en calcular cuánto le costaría al comprador crear una
infraestructura productiva igual a la que se tiene, se hace con cotizaciones de
activos similares, no tiene relación con la capacidad de generar valor en el
futuro.

1.4.

VALOR DE LIQUIDACIÓN

Este método consiste en calcular el valor de la firma por el precio de venta de
los activos,una vez sea liquidada la firma, y supone que la empresa no






continúa operando. Los valores así obtenidos se hacen inferiores a los valores
comerciales y hasta inferiores a su valor en libros.

2. MÉTODOS DE RENTABILIDAD
Estos métodos tienen en cuenta la capacidad de la firma para generar
riqueza, para producir valor en el futuro.

2.1.

VALOR EN BOLSA

El valor de una firma que se cotiza enbolsa es sencillo de calcular: sería el
número de acciones en el mercado multiplicado por el precio de mercado de
la acción. Hay que llegar a un acuerdo para determinar cuál es el precio de la
acción que se va a utilizar en el cálculo: la cotización del último día, el
promedio de la última semana o el último mes etc. Hay que tener en cuenta
que en Colombia no son muchas las empresas que cotizan enbolsa, como se
puede apreciar en los siguientes datos, obtenidos del libro del Dr. Ignacio Vélez
Pareja, Decisiones de inversión, enfocados a la valoración de empresas:

Las no transadas en Colombia
Tamaño

No. De firmas

Sin datos de activos

%
46.550

8,74%

432.269

81,19%

Pequeñas

39.963

7,51%

Medianas

7.786

1,46%

Grandes

5.845

1,10%

532.413

100,00%

Micro empresas

Total

De lasempresas registradas en 2001, 13.631 están clasificadas como medianas
y grandes. Por el otro lado, el número total de firmas registradas en la bolsa de
valores de Colombia es 137, y de éstas menos de 30 acciones se negocian con
alguna frecuencia. Las empresas registradas en bolsa son el 0,0125% del total
de firmas, y las que se negocian con alguna frecuencia son el 0,0027% del total
de firmas....