Lectura

Crisis e incentivos en las instituciones financieras es la parte escrita por Antonio Cabrales y Marco Celentani (ambos del Dpto. de Economía, Universidad Carlos III) que llegan al siguiente resúmen: “La reciente crisis financiera obliga a todos los operadores financieros a aprender de los errores pasados para no tropezar con la misma piedra. En muchos casos no parece necesario inventar nuevosinstrumentos de control o modelos de negocio, sino tan sólo aprender de las actuaciones de los operadores que han demostrado mayor prudencia. Es por esta razón que cambios regulatorios relativamente menores pueden mitigar las repercusiones sistémicas de muchos de los problemas de incentivos creados por las innovaciones financieras de las últimas décadas sin perder todos los beneficios que las mismasgeneran.”
En Aprendamos de la crisis y trabajemos por su superación de José Manuel Campa (IESE Business School) termina así: La historia nos ha demostrado una y otra vez que la reestructuración que se avecina no será pequeña. El Fondo Monetario Internacional ha estudiado más de ciento veinte crisis bancarias que se han producido en los últimos 35 años. Su
conclusión es ilustrativa. De media másdel 30% de los bancos existentes con anterioridad a la crisis terminan desapareciendo de una u otra forma. En la crisis americana de los ochenta desaparecieron unos mil bancos; en la asiática de los noventa similar fortuna tuvieron más del 40% de los bancos de Indonesia y Corea del Sur; en Rusia el 30% de los bancos también cerraron después de su crisis de 1998. La historia también nos dice quegeneralmente son bancos pequeños y regionales los más afectados. ¿Cómo lo harán? La experiencia nos dice que existen tres posibilidades. En primer lugar, las entidades más débiles, especialmente los pequeños, serán absorbidos por otros bancos más grandes. La segunda es esencialmente la misma. La compra de una entidad por otra, pero a través de una intervención inicial por el Banco de España en losbancos afectados. El Banco de España saneará sus balances y procederá a una venta posterior de estos bancos a inversores privados. Esto ya ha empezado a ocurrir en el Reino Unido de forma más obvia. La tercera es que se produzca una inyección de capital por fuentes públicas o privadas en las entidades descapitalizadas sin necesidad de que desaparezcan. Tanto esta opción como la anterior requierende dinero público. Para garantizar el uso eficaz del dinero público, ambas requieren que se hagan con coste directo para accionistas, gestores, y prestamistas mayoristas. Si estos actores no han hecho bien su trabajo, deben ser responsables.
Javier Díaz-Giménez (IESE Business School y CAERP) escribe Banca, Seguridad de los Depósitos y Confianza. Empieza diciendo que de un plumazo, la frase “Todala Banca está quebrada” ha dejado de ser una frase pensada para llamar la atención en las sesiones de Macroeconomía Monetaria a convertirse, casi, en un titular de periódico serio. Expone distintas soluciones desde la Banca Estrecha a diferentes Soluciones Intermedias
El tema de La burbuja inmobiliaria: causas y responsables está a cargo de Manuel Arellano y Samuel Bentolila (ambos de CEMFI) queresponden a las cuestiones de ¿Ha habido una burbuja especulativa? ¿Se sabía que había una burbuja? ¿Eran los responsables políticos conscientes de la burbuja? ¿Podría haberse hecho algo para evitar la burbuja? ¿Por qué no se intentó atajar la burbuja? A este respecto responden de la siguiente forma: En primer lugar, porque la construcción es un sector intensivo en mano de obra, lo que esimportante en un país con una tasa de paro estructuralmente alta. En segundo lugar, porque un aumento del valor de la vivienda favorece al votante mediano, que es propietario de su vivienda. Y en tercer lugar, porque el sector inmobiliario genera cuantiosos ingresos fiscales para el sector público, a los niveles nacional, autonómico y municipal. ……. Y tras hacer responsables a los dos gobiernos (PP y...