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IMPUESTOS, INFLACIÓN
Y ESTRATEGIAS
DE INVERSIÓN

DESPUÉS DE ESTUDIAR ESTE CAPÍTULO, USTED PODRÁ:

• Analizar planes de ahorro para toda la vida.
• Tener en cuenta la inflación al formular planes de ahorro e inversión.
• Considerar los impuestos al formular planes de ahorro y de inversión.
• Entender las exenciones y deducciones fiscales.
• Diseñar supropio plan de ahorro.

SITIOS WEB RELACIONADOS
http://www.tamasset.com
Este sitio contiene información sobre la rentabilidad de las clases
de activos y estudios sobre gestión de cartera.
http://www3.troweprice.com/retincome/RIC
Este sitio tiene un simulador de planes de jubilación que se puede
utilizar para valorar la capacidad de cumplir con los objetivos con
las diferentes estrategias deasignación.
http://flagship.vanguard.com/VGApp/hnw/PlanningAndAdvice
Aquí encontrará información educativa en general sobre la planificación financiera.

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http://www.ssa.gov
Visite este sitio para encontrar información sobre la Seguridad Social.
http://www.bloomberg.com
http://www.morningstar.com
http://www.quicken.com
Estos sitios contienen información sobre planificación financiera
personal.Cap18.qxd

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n capítulos anteriores nos hemos centrado principalmente en el papel de la gestión profesional
de las inversiones. En este capítulo nos ocuparemos de la gestión de los planes de ahorro para toda
la vida de los inversores particulares. Nuestro principal objetivo es presentarle los principios de gestión de
los ahorros personales en un entorno complejo en el
queinteractúan los impuestos y la inflación, en lugar
de proporcionarle un análisis detallado de la (siempre
cambiante) legislación tributaria.
La jubilación, la adquisición de una casa y la financiación de la educación de los hijos son los principales objetivos de ahorro de la mayoría de las familias.
La inflación y los impuestos hacen que resulte compleja la tarea de dirigir la inversión para cumplircon
estos objetivos. La naturaleza a largo plazo de los
ahorros entrelaza el poder de la regla de interés
compuesto por la inflación y los efectos fiscales. Sólo
los inversores con más experiencia tienden a integrar
completamente estos temas en sus estrategias de in-

E

18.1.

AHORRAR A LARGO PLAZO

En el Capítulo 17 hemos descrito el marco que ha establecido
la Asociación de Gestión y Análisis deInversiones (AIMR)
para ayudar a que los asesores financieros se comuniquen con
sus clientes y les impliquen en la reestructuración de sus planes de ahorro/inversión 2. Nuestro objetivo consiste en cuantificar los puntos fundamentales de los planes de ahorro/inversión y adaptarlos a los entornos en lo que los inversores se
enfrentan a la inflación y los impuestos.
Como primer paso de este proceso,hemos realizado una
hoja de cálculo para un plan de jubilación sencillo, ignorando
por el momento el ahorro para otros objetivos. Antes de centrarnos en él, quisiéramos explicar brevemente lo que queremos decir con la palabra ahorro. Los economistas piensan en
los ahorros como una forma de asegurar el flujo de consumo
de una vida; usted ahorra cuando tiene ganancias altas con el
fin de apoyar elconsumo en los años de menores ganancias.
En un sentido «global», el concepto parte de que usted ahorra
para la jubilación de forma que el consumo durante el período
de su jubilación no sea demasiado bajo comparado con el del
período en que ahorra. En un sentido «local», el descenso del
consumo supone que usted financiará una compra grande,
como un coche, en lugar de adquirirla en efectivo. Estáclaro
que el descenso del consumo local tiene una importancia de
segundo orden, es decir, la forma en que usted compra los
bienes duraderos tiene poco efecto en el plan de ahorros en general, excepto por los gastos significativos, como una vivienda o el envío de los hijos a la universidad. Por tanto, comenzaremos con un plan de ahorros que ignora incluso los gastos
más grandes y después...