Lehman S Last Days FINAL

LEHMAN´S LAST DAYS
Ética y Gobierno Corporativo | Finanzas XI

Shulssy Bedoya
Julio César Luján
Vanessa Mauriz
Elizabeth Mujica
Elvia Quiñonez

¿EN QUE CONTEXTO SE DESARROLLA EL CASO?

Contexto:
Existía una burbuja hipotecaria: Los precios de las viviendas aumentaron de
1998 a 2006 en 128% aproximadamente. En el 2001 los préstamos
hipotecarios pasaron de $ 190 billones a $ 625 billones.
Altaconcentración en CDO: Poseían titulizaciones respaldado por las
hipotecas.

Flexibilidad por parte de los reguladores: Confiaban más en el mercado
Se relajaron las políticas para otorgar créditos: se redujo el score para
calificar a un crédito hipotecario otorgando créditos a personas que no
tenían capacidad de pago.

¿CUÁL ERA EL GIRO DE NEGOCIO DE LEHMAN?

Giro del Negocio:

Lehman era un bancode
inversión de renta fija,
servicios financieros a
corporaciones, servicios de
capital, etc.

Lid
era
zgo
…

¿QUÉ OPINA DEL ESTILO DE LIDERAZGO DE RICHARD FULD
(CEO) Y DE SU ROL EN LEHMAN? ¿CÓMO INFLUYÓ EN EL
GOBIERNO CORPORATIVO?

Fuld ostentaba un
estilo de liderazgo
autocrático, tenía el
poder absoluto en la
toma de decisiones y
gestionaba a las
personas de forma
dura y avasalladora

Esteestilo de liderazgo
impactó negativamente
en la motivación de su
personal. Nadie le quería
comunicar de alguna
situación negativa o
cuestionar cómo era
manejada Lehman. Se
aislaba de los demás, no
hablaba en público.

Fuld fue demasiado
orgulloso para aceptar la
rápida erosión del valor
del imperio que había
construido y fue muy
lento en cerrar un trato.
Por ejemplo, cuando KDB
manifestó su interés encomprar acciones de
Lehman. Fuld no cerró el
trato porque no quería
ceder ningún control
gerencial.

¿QUÉ OPINA DEL ESTILO DE LIDERAZGO DE RICHARD FULD
(CEO) Y DE SU ROL EN LEHMAN? ¿CÓMO INFLUYÓ EN EL
GOBIERNO CORPORATIVO?
Los comités se llevaban a cabo sin discusiones, ni
cuestionamientos.

Fuld no tenía un segundo al mando por temor a la traición.
Delegaba sus tareas a su COO quien sóloejecutaba lo que le
era indicado e ignoraba comentarios o retroalimentación.
La misma persona no debería desempeñarse como CEO y
como Presidente del Consejo de Administración de una
gran corporación.

Por su terquedad y aislamiento, Fuld falló en su gestión por
Lehman.

¿QUÉ INCENTIVÓ A LOS EJECUTIVOS DE LEHMAN A
MANTENER GRANDES POSICIONES EN MBS?

Fuld, pensó tomar
ventaja de un
rebote en los
preciosde los
activos de renta fija
cuando vendió
algunos por $84 mil
millones de cartera
hipotecaria de
Lehman.

Pensó haber cubierto las
posiciones de los
hipotecarios de la
empresa a fines del 2006.
Debido a las coberturas,
dicen los expertos,
ejecutivos de Lehman
eran optimistas después
de la implosión de julio
de 2007, dos fondos de
cobertura de Bear
Stearns que habían
invertido en valores de
altoriesgo.

Fuld incluso cargado
en valores
respaldados por
hipotecas a
principios de 2008,
no vió lo vulnerable
que sería la
empresa cuando el
cáncer subprime
hiciera metástasis.

Tuvieron incentivos
salariales
inadecuados
(Regulación
extremadamente
laxa).

¿POR QUÉ LOS REGULADORES AMERICANOS NO
RESCATARON A LEHMAN Y SI A BEAR?
¿CONSIDERA QUE SU DECISIÓN FUE CORRECTA?
Los reguladores no rescataron aLehman Brothers por las siguientes razones:

Los activos de Lehman no encajaban con los criterios y requisitos de
garantía.

Fuld era demasiado orgulloso para aceptar el rápido desplome del valor de Lehman,
lo que produjo un valor de las acciones mínimo (de US$ 22.00 a US$ 5.00). Su
reacción fue tardía para que el rescate pueda ser eficiente.

Fuld y McDade no querían ceder ningún control degestión.

¿POR QUÉ LOS REGULADORES AMERICANOS NO
RESCATARON A LEHMAN Y SI A BEAR?
¿CONSIDERA QUE SU DECISIÓN FUE CORRECTA?
Los reguladores no rescataron a Lehman Brothers por las siguientes razones:
Fuld perseguía otra estrategia: descargar cartera comercial-hipotecaria
tóxica de Lehman a una empresa independiente, con nombre Spinco,
con lo cual no se tendría balances confiables.

Lehman podría...