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Medidas de rentabilidad
La rentabilidad sobre ventas ROS
ROS (Return on sales) es la relación entre la utilidad neta y las ventas netas de la empresa:
ROS = (rs) = Π ÷€S
Donde: Π€= utilidad neta (después de impuestos)
S = ventas netas (después de devoluciones y descuentos)
Si las ventas son el motor de la empresa, el margen sobre ventas expresa el rendimiento de ese motor.
Para aumentar elmargen sobre ventas:
Aumentar el precio promedio del producto.
Disminuir el costo promedio del producto.
Riesgo: Disminuir el costo, por ejemplo, a través de una disminución de la garantía y servicio, aumenta el rendimiento sobre ventas a corto plazo, pero crearía problemas graves a largo plazo.
El ROS para ciertos sectores es pequeño (distribución de alimentos) y en otros es amplio(especialidades químicas). El índice no debe utilizarse para comparar compañías que operan en sectores diferentes.
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La rentabilidad económica ROA
ROA (Return on Assets) es la relación entre la utilidad neta y el activo total de la empresa.
ROA = (ra) = Π ÷ A = Π ÷ (D+E)
Donde:
Π ’€Utilidad neta
A = Activo total
E = Patrimonio
D = Pasivo total
El primer deber del gerente general es elde mantener la rentabilidad económica de su empresa, es decir, una tasa de rendimiento del capital invertido por banqueros y accionistas superior a su costo.
La rentabilidad económica es igual al producto de la rentabilidad sobre ventas por la tasa de rotación del activo.
ra = Π ÷€A = Π ÷€S x S ÷ A = rs x τa
donde τa = S÷ A es la tasa de rotación del activo.
Para mejorar la rotación del activo:Disminuir el capital de trabajo.
Reducir el activo fijo (subcontratando la producción).
En las empresas intensivas en capital las tasas de rotación del activo son por lo general débiles, pero los márgenes de utilidad sobre ventas son elevados, mientras en las empresas de servicios se encuentra la situación inversa.
Cálculo del ROA:
Del Estado de resultados se determina la utilidad (Π).
Π’€Ingresos - Egresos
Egresos = Costo de producción + costos de distribución + gastos administrativos
Del balance general se determinan las ventas y los activos.
S (ventas) = Precio de venta por volumen de ventas.
A (activo) = activo circulante + activo fijo + activo diferido
Activo circulante = inventarios + cuentas por cobrar + efectivo
rs = Π ÷€S
τa = S ÷ A
ROA = rs x τa
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Larentabilidad financiera ROE
ROE (Return on equity) es la relación entre la utilidad neta y el capital contable de la empresa.
ROE = (re) = Π ÷€E
Donde: Π= Utilidad neta
E = Patrimonio (capital contable)
Desde el punto de vista del accionista prevalece ante todo la rentabilidad de su capital.
La rentabilidad financiera de la empresa es igual al producto de su rentabilidad económica por su palancafinanciera.
ra = Π÷€A; Π= raA = ra (D+E)
Por lo tanto: re = Π ÷€E = ra x ((D+E)€÷€E) = ra x ρf
Donde ρf = (D + E) ÷ E que es la palanca financiera; D = Pasivo total.
Para mejorar la rentabilidad financiera:
Aumento del endeudamiento.
Disminución del patrimonio.
Riesgo: incrementar la palanca financiera implica aumentar el riesgo financiero de la empresa.
La deuda a largo plazo debefinanciar los activos fijos y la deuda a corto plazo los activos circulantes.
La tasa de interés de los préstamos debe ser inferior a la rentabilidad esperada del activo.
La rentabilidad financiera debe ser superior a la tasa de inflación general o del sector industrial en el cual estamos invirtiendo nuestro capital, de lo contrario se generan pérdidas de valor del dinero en el tiempo. Por ejemplo: enla tabla siguiente se observa la rentabilidad financiera de algunas empresas importantes en diferentes sectores industriales para el período de 1954 a 1994, en donde podemos observar que algunas empresas presentaron tasas de rentabilidad inferiores al promedio de inflación existente para el mismo periodo de tiempo.
 
Rentabilidad financiera de algunas compañías (1954-1994).
|Compañía...