Lic Administrativo
Páginas: 12 (2840 palabras)
Publicado: 28 de octubre de 2012
PRINCIPIOS DE FINANZAS CORPORATIVAS (Brealey – Myers)
Capitulo 7 – Introducción al Riesgo, Rentab. y Coste de Oportunidad del Capital
MEDIDA DE RIESGO DE LA CARTERA
Varianza y Desviación Típica/Estándar
Primero, debemos saber como se obtiene la rentabilidad esperada. Resulta de la multiplicación de la probabilidad de cada resultado por la tasa de rentabilidad de cada uno. Igual,puede ser averiguado la rentabilidad esperada de mercado.
Entonces si lanzo dos monedas al aire, y por cada cara que saque consigo un 20 %, y por cada cruz que saque pierdo un 10%. Obtendremos lo siguiente:
Cara + cara: gana 40 % con un 0,25 de probabilidad
Cara + cruz: gana un 10 % con un 0,25 de probabilidad
Cruz + cara: gana un 10 % con un 0,25 de probabilidad
Cruz + cruz: pierdeun 20 % con un 0,25 de probabilidad
r¯ = (0,25 . 40) + (0,50 . 10) + (0,25 . -20) = 10 %
Las medidas más habituales de la variabilidad son la varianza y la desviación típica o estándar. La varianza de la rentabilidad de mercado es el valor esperado (probabilidad) del cuadrado de las desviaciones respecto a la rentabilidad esperada.
r¯
σ ² = (40 - 10) ².0,25 + (10 - 10) ². 0,50 + (20 - 10)². 0,25 = 450
La desviación típica o estándar es simplemente la raíz cuadrada positiva de la varianza, la ventaja es que mide en las mismas unidades que las rentabilidades.
σ = 450 = 21
Medida de la Variabilidad de la Cartera
Para estimar la variabilidad de cualquier cartera de acciones u obligaciones se identificanlos resultados posibles, se le asigna una probabilidad a cada resultado (pi) y se efectúan los cálculos. Pero ¿Dónde se obtienen las probabilidades?
Es razonable suponer que las carteras con un comportamiento pasado de alta variabilidad tengan también un comportamiento futuro poco previsible. De todas maneras, esto no es totalmente cierto ya que estamos teniendo en cuanta además el azar.Como se Reduce el Riesgo Mediante la Diversificación
Podemos calcular nuestras medidas de variabilidad tanto para títulos individuales como para carteras de títulos. A simple vista se puede decir que las acciones individuales son más variables que las carteras de acciones. Esto se debe a que, por ejemplo, si invierto mis ahorros en una sola acción esta puede variar mucho (para bien o paramal), al contrario, diversificando (armando una cartera de acciones) las acciones con alta variabilidad se verán compensadas con las de poca variabilidad logrando un equilibrio optimo, y reduciendo de esta manera la variabilidad media de las acciones.
La diversificación reduce el riesgo rápidamente al principio, más lentamente después. El riesgo que puede serpotencialmente eliminado por medio de la diversificación es conocido como riesgo propio o único. Sin embargo, hay un riesgo que usted no puede evitar por mucho que diversifique, que es conocido como riesgo de mercado. Este riesgo deriva del hecho de que hay otros peligros en el conjunto de la economía que amenazan a todos los negocios. Por eso las acciones tienden amoverse en el mismo sentido, y éstaes la razón por la cual los inversores están expuestos a las incertidumbres del mercado independientemente del número de acciones que posean. De esta manera, la principal fuente de incertidumbre para el inversor que diversifica radica en si el mercado sube o baja, arrastrando su cartera con él.
CALCULANDO EL RIESGO DE LA CARTERA
Para entender perfectamente el efecto de la diversificaciónnecesitamos conocer como depende el riesgo de la cartera del riesgo de las acciones individuales. Ya aprendimos a calcular la rentabilidad esperada de una cartera o portafolio (r¯p), lo difícil es calcular el riesgo de nuestra cartera.
Es absolutamente necesario tener en cuenta no solo la varianza que tiene cada una de las acciones que están en mi cartera, sino que también la covarianza que...
Capitulo 7 – Introducción al Riesgo, Rentab. y Coste de Oportunidad del Capital
MEDIDA DE RIESGO DE LA CARTERA
Varianza y Desviación Típica/Estándar
Primero, debemos saber como se obtiene la rentabilidad esperada. Resulta de la multiplicación de la probabilidad de cada resultado por la tasa de rentabilidad de cada uno. Igual,puede ser averiguado la rentabilidad esperada de mercado.
Entonces si lanzo dos monedas al aire, y por cada cara que saque consigo un 20 %, y por cada cruz que saque pierdo un 10%. Obtendremos lo siguiente:
Cara + cara: gana 40 % con un 0,25 de probabilidad
Cara + cruz: gana un 10 % con un 0,25 de probabilidad
Cruz + cara: gana un 10 % con un 0,25 de probabilidad
Cruz + cruz: pierdeun 20 % con un 0,25 de probabilidad
r¯ = (0,25 . 40) + (0,50 . 10) + (0,25 . -20) = 10 %
Las medidas más habituales de la variabilidad son la varianza y la desviación típica o estándar. La varianza de la rentabilidad de mercado es el valor esperado (probabilidad) del cuadrado de las desviaciones respecto a la rentabilidad esperada.
r¯
σ ² = (40 - 10) ².0,25 + (10 - 10) ². 0,50 + (20 - 10)². 0,25 = 450
La desviación típica o estándar es simplemente la raíz cuadrada positiva de la varianza, la ventaja es que mide en las mismas unidades que las rentabilidades.
σ = 450 = 21
Medida de la Variabilidad de la Cartera
Para estimar la variabilidad de cualquier cartera de acciones u obligaciones se identificanlos resultados posibles, se le asigna una probabilidad a cada resultado (pi) y se efectúan los cálculos. Pero ¿Dónde se obtienen las probabilidades?
Es razonable suponer que las carteras con un comportamiento pasado de alta variabilidad tengan también un comportamiento futuro poco previsible. De todas maneras, esto no es totalmente cierto ya que estamos teniendo en cuanta además el azar.Como se Reduce el Riesgo Mediante la Diversificación
Podemos calcular nuestras medidas de variabilidad tanto para títulos individuales como para carteras de títulos. A simple vista se puede decir que las acciones individuales son más variables que las carteras de acciones. Esto se debe a que, por ejemplo, si invierto mis ahorros en una sola acción esta puede variar mucho (para bien o paramal), al contrario, diversificando (armando una cartera de acciones) las acciones con alta variabilidad se verán compensadas con las de poca variabilidad logrando un equilibrio optimo, y reduciendo de esta manera la variabilidad media de las acciones.
La diversificación reduce el riesgo rápidamente al principio, más lentamente después. El riesgo que puede serpotencialmente eliminado por medio de la diversificación es conocido como riesgo propio o único. Sin embargo, hay un riesgo que usted no puede evitar por mucho que diversifique, que es conocido como riesgo de mercado. Este riesgo deriva del hecho de que hay otros peligros en el conjunto de la economía que amenazan a todos los negocios. Por eso las acciones tienden amoverse en el mismo sentido, y éstaes la razón por la cual los inversores están expuestos a las incertidumbres del mercado independientemente del número de acciones que posean. De esta manera, la principal fuente de incertidumbre para el inversor que diversifica radica en si el mercado sube o baja, arrastrando su cartera con él.
CALCULANDO EL RIESGO DE LA CARTERA
Para entender perfectamente el efecto de la diversificaciónnecesitamos conocer como depende el riesgo de la cartera del riesgo de las acciones individuales. Ya aprendimos a calcular la rentabilidad esperada de una cartera o portafolio (r¯p), lo difícil es calcular el riesgo de nuestra cartera.
Es absolutamente necesario tener en cuenta no solo la varianza que tiene cada una de las acciones que están en mi cartera, sino que también la covarianza que...
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