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EVALUACION DE ACTIVOS FINANCIEROS

Debemos recordar uno de los pilares de las finanzas, que es que para cada operación financiera existen una punta tomadora y una punta colocadora de fondos. Por lo tanto, la evaluación de activos financieros, se puede hacer desde dos puntos de vista, es decir desde el que los compra para invertir en ellos y desde el que los emite para financiarse con ellos.EVALUACION DE UN ACTIVO FINANCIERO COMO INVERSION

Para evaluar activos financieros, primero debemos recordar el concepto de activo financiero y cómo se calcula su rendimiento. Recordando la definición de activo financiero:

“Un activo financiero es un derecho de propiedad que promete futuros flujos de caja y devolución de capital”

Dibujando este concepto en una línea de tiempo:Para calcular la rentabilidad de un activo financiero la calculamos como:



Recordando que a esta diferencia podemos factorearla en:





Lo importante de estas expresiones es tener en cuenta lo siguiente:

1. La rentabilidad total de un activo financiero se compone de la suma de dos resultados, el resultado financiero y el resultado por tenencia, y puede ser positivo o negativo.2. El resultado financiero, que es el que se origina en los futuros flujos de caja prometidos por el activo, siempre es positivo.
3. El resultado por tenencia, que es el que se origina en la tenencia del activo, es decir en entrar, permanecer y salir del activo financiero, puede ser positivo o negativo.

Es importante tener en cuenta que el signo del rendimiento del activo financiero, dependedel resultado por tenencia.
Resumiendo:

RENDIMIENTO TOTAL
RESULTADO FINANCIERO
RESULTADO POR TENENCIA
CONSIDERACIONES
POSITIVO
POSITIVO
POSITIVO

POSITIVO
POSITIVO
NEGATIVO
El resultado financiero es mayor que el resultado por tenencia
NEGATIVO
POSITIVO
NEGATIVO
El resultado financiero es mayor en valor absoluto que el resultado financiero


Los principales activosfinancieros en los que se puede invertir son las acciones y los bonos.
Una acción es un título que representa derecho de propiedad residual (sobre el patrimonio neto) que paga dividendos a lo largo del tiempo. La vida de las acciones es prácticamente ilimitada.
Un bono es un título que representa un derecho de propiedad sobre el pasivo de una empresa que paga intereses pactados a lo largo de su vida quees determinada.
Vamos a señalar las principales semejanzas y diferencias de estos títulos:


ACCIONES
BONOS
SEMEJANZAS
Son Activos Financieros

Prometen devolución del capital

Prometen futuros flujos de caja

Se negocian en los mercados financieros

Representan una decisión de financiación de mediano o largo plazo


DIFERENCIAS
Vida Ilimitada
Vida Limitada

Los tenedores sellaman accionistas
Los tenedores se llaman bonistas

Prometen devolución de Capital Residual
Prometen devolución del Capital Nominal

Pagan Cupones de Dividendos
Pagan Cupones de Interés

Son parte del Patrimonio Neto de una empresa
Son parte del Pasivo de una empresa

Los tenedores participan de la voluntad social de la empresa emisora
Los tenedores no participan de la voluntadsocial de la empresa emisora





LOS ACTIVOS FINANCIEROS DESDE LA OPTICA DEL EMISOR

Para los emisores, las acciones y los bonos son sus fuentes de financiación de largo plazo. Los podemos clasificar de la siguiente manera:

1. Bonos: Los bonos son una promesa de pago en un tiempo que emiten las empresas y que prometen pago de intereses. Hay distintos tipos de bonos:
a. Bono clásico
b.Bono con Put
c. Bono con Warrant
d. Bono con rescate anticipado
2. Híbridos: Los híbridos son:
a. Bonos Convertibles
b. Acciones Preferidas
3. Acciones: Las acciones son títulos que emiten las empresas en los que les dan parte de su participación en la propiedad de la empresa y por lo tanto prometen la participación de los tenedores de las mismas en los beneficios de la empresa. Hay...