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INTRODUCCIÓN

El presente trabajo de investigación tiene por objeto analizar el grado de cumplimiento de las recomendaciones relacionadas el Riesgo previo a la liquidación y el Riesgo de Liquidación, emitidas por la Organización Internacional de Comisiones de Valores conocida por sus siglas en inglés IOSCO, sobre los Sistemas de Liquidación de Valores y que fueron desarrollados en elMódulo III. Sistemas de Compensación y Liquidación del Diplomado Bursátil promovidos por la Asociación Salvadoreña de Intermediarios Bursátiles (ASIB) en un mercado de valores a ser seleccionados por los asistentes al Diplomado.
Al respecto, el análisis efectuado por el equipo versa sobre el Mercado de Valores de México, el cual consideramos se encuentra muy desarrollado y tiene como fortaleza unaLey del Mercado de Valores emitida en el año 2009, la cual contempla entre los participantes del mercado, a las sociedades de contrapartida central y a las sociedades de depósito de valores.
Para la realización del presente trabajo, se consultaron diversas fuentes bibliográficas, entre las más importantes, son las consultadas a través de internet y las diferentes legislaciones que regulan elMercado de Valores Mexicano como son la Ley del Mercado de Valores, las Instrucciones emitidas por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores y Reglamentación y Manuales de la Sociedad Depositaria INDEVAL, S.A. de C.V. (INDEVAL).











I. Análisis del Riesgo previo a la liquidación
1. Confirmación de la negociación
Recomendación: “La confirmación de las negociaciones entre losparticipantes directos del mercado debe tener lugar tan pronto como sea posible a partir del momento en que se ha llevado a cabo la negociación, pero no más tarde de la fecha de la negociación (T+0).”
La Ley del Mercado de Valores de México establece en el ROMANO II Y III DEL art. 200, como consecuencia del contrato de intermediación bursátil lo siguiente:
“ II. A menos que en el contrato se pacteel manejo discrecional de la cuenta, las instrucciones del cliente para la ejecución de operaciones específicas o movimientos en la cuenta del mismo, podrán hacerse de manera escrita, verbal, electrónica o telefónica, debiéndose precisar en todo caso el tipo de operación o movimiento, así como el género, especie, clase, emisor, cantidad, precio y cualquiera otra característica necesaria paraidentificar los valores materia de cada operación o movimiento en la cuenta.

Las partes podrán convenir libremente el uso de cualquier medio de comunicación, para el envío, intercambio o, en su caso, confirmación de las órdenes de la clientela inversionista y demás avisos que deban darse conforme a lo estipulado en el contrato, así como los casos en que cualquiera de ellas requiera otra confirmaciónpor esas vías.

III. Las instrucciones del cliente para la celebración de operaciones por su cuenta, serán ejecutadas por la casa de bolsa de acuerdo al sistema de recepción y asignación de operaciones que tenga establecido conforme a las disposiciones de carácter general que al efecto expida la Comisión.”

Es por lo anterior que el Banco de México mediante la circular emitida para las Casasde Bolsa denominada “Operaciones de casas de bolsa - Circular 115/2002” establece en el apartado CB.3.1.4 DOCUMENTACIÓN, COMPROBANTES Y REGISTRO, que “Las casas de bolsa deberán emitir el mismo día de su concertación una confirmación, mediante algún medio que deje constancia documental, incluso en medios electrónicos, de la realización de la operación correspondiente.”
En ese sentido si se cumplela recomendación.
2. Ciclos de liquidación:
Recomendación: a) “La liquidación en plazo fijo posterior a la negociación debe ser adoptada por todos los mercados de valores. La firmeza en la liquidación debe producirse no después de T+3.”
De acuerdo con el artículo 57 de la Ley de Mercado de Valores de México, son funciones de las instituciones para el depósito de valores, entre otras, las...