Licenciada

Los modelos de dinámica de sistemas como alternativa para la toma de decisiones de inversión en ambientes de incertidumbre.

Tatiana Giraldo Pardo
Jorge Juliao Rossi (Director)

Abstract
Una de las teorías que han abordado el tema de las decisiones de inversión en activos financieros de riesgo, ha sido la teoría del portafolio propuesta por Markowitzen 1952, la cual basa las decisiones de los inversionistas en el riesgo y el rendimiento, “dado que el rendimiento esperado futuro de los activos financieros es incierto, éste es considerado como una variable aleatoria. Así, la incertidumbre hace que además de los rendimientos esperados, los analistas deban tener en cuenta el riesgo de los activos financieros” (Medina, 2003).

No obstante lalógica anterior, aunque aparentemente sencilla, la situación es más compleja cuando se intenta conformar un portafolio de acciones, porque no sólo se tiene en cuenta el riesgo o el rendimiento, necesariamente, entran a ser relevantes otros factores; entonces, es cuando surge la pregunta ¿Cómo tomar una decisión de inversión acertada en un contexto de incertidumbre? So pena de dejar de recibir menoresrendimientos o perder la inversión.

La pregunta anterior es válida tanto para el inversor individual como para las empresas, que vienen cambiando la composición de sus activos (en este caso acciones) de posiblemente menor retorno sobre inversión de largo plazo, por activos de mediano y corto plazo, donde se considera mejores rendimientos y fácil convertibilidad de los recursos, es decirliquidez en el corto y mediano plazo.

El objetivo del trabajo de investigación consiste en analizar la dinámica entre las distintas variables que influyen las decisiones de inversión en acciones en un contexto de incertidumbre, tomando como supuesto la complejidad (o no linealidad) de dicha dinámica. En este sentido, la conformación de un portafolio de acciones se aborda desde la toma dedecisiones, comparando los resultados obtenidos mediante modelos econométricos y de dinámica de sistemas.

1. INTRODUCCIÓN
De acuerdo con varios autores, entre ellos Marcowitz (1952) y Tobin (1958), las decisiones de inversión de los agentes en la economía dependen básicamente de dos aspectos: el riesgo y el rendimiento esperados. Así, el rendimiento futuro de una inversión puede llegar a ser“predicho” a través de técnicas econométricas y de análisis envolvente, a partir de los supuestos de racionalidad y aversión al riesgo de los inversionistas, cuyas decisiones se enmarcan en el espacio de Media-Volatilidad, en el cual se buscan combinaciones óptimas de riesgo-rendimiento.

Por otra parte, la dinámica de sistemas ha mostrado ser una herramienta efectiva cuando las relaciones entrevariables no son lineales sino complejas, como en el ambiente de negocios y en la economía actual abierta y globalizada (Juliao 2006)

En ese sentido, Capra afirma que “una vez que las redes financieras alcanzan cierta complejidad, sus interconexiones no lineales comenzaron a generar rápidos bucles de retroalimentación que dieron pie a la emergencia de numerosos fenómenos insospechados. Como resultadode todo ello, la nueva economía es tan compleja y turbulenta que desafía cualquier análisis en términos económicos convencionales” (Capra, p. 182).

El mercado accionario colombiano, posee características de incertidumbre que conllevan cierta dificultad en la predicción de su comportamiento, lo que constituye un terreno interesante de estudio para poner en práctica de manera efectiva losmodelos de dinámica de sistemas en la conformación de portafolios de inversión.

Es posible analizar la dinámica entre las distintas variables que influyen en el rendimiento de una acción y de un portafolio de estas, tomando como supuesto la complejidad (o no linealidad) de dicha dinámica. Esto se puede llevar a cabo creando nuevos modelos de Dinámica de Sistemas que simulen el comportamiento...