Licenciada

La Función Empresarial
Clase 7
I. Introducción.
La función empresarial se ha incorporado en forma relativamente reciente en la teoría
económica. Los economistas clásicos no distinguían entre capitalistas y empresarios. Sin
embargo una cosa es aportar capital en una empresa y otra cosa es decidir dónde ese capital debe ser dirigido.
En el siglo XVIII, cuando Adam Smith escribe La Riqueza delas Naciones (1776) en la
gran mayoría de los casos la misma persona (o un grupo de personas) simultáneamente
aportaba capital y decidía la dirección en que se invertían los recursos productivos que
ese capital podía comprar.
El capital es todo el dinero invertido en una empresa, que se destinará a comprar bienes
de capital fijo y a formar parte del capital de giro de la empresa.
El destinoque tendrá ese capital es una decisión empresarial. Se puede destinar a producir automóviles, computadoras, consultoría, hospitales, etc. La ganancia empresarial se
logra si se destina el capital a producir en mercados subvaluados que generarán un ROIC
superior al WACC o, en otros términos, un Valor Económico Agregado (EVA) positivo.
La “fuente” del capital que se invertirá puede tomar dosformas: (1) crédito o (2) capital
de riesgo. En el primer caso personas o instituciones prestan capital a las empresas sin
someterse al riesgo de un resultado negativo y renunciando a cualquier resultado positivo
extraordinario. En el segundo caso el proveedor de capital arriesga más, ya que se somete
al riesgo de perder parte de su capital o todo, pero con la expectativa de obtener un rendimientoextraordinario.
Obviamente el empresario que decide la dirección del capital también puede aportar capital con lo cual en ese caso cumple dos funciones: empresario y capitalista.
El primer economista en distinguir entre la función empresarial y la de capitalista fue el
francés Jean-Baptiste Say (1767-1832). Su definición de empresario es la siguiente: Es la
persona que mueve los recursoseconómicos de las áreas de baja rentabilidad hacia las
áreas de alta rentabilidad.1
Jean-Baptiste Say, Traité d'économie politique (buscar en el texto la palabra entrepreneur)
Cuando el libro de Say fue traducido al inglés la palabra que se utilizó fue adventurer.
Pero Say se refiere al adventurer de la siguiente manera:

1

Según Mark Casson la palabra entrepreneur fue introducida por RichardCantillón (1697-1734), pensador
irlandés de descendencia francesa. Para Cantillon, el entrepreneur es un especialista en afrontar riesgos.
Ver Casson, M., “Entrepreneurship” en http://www.econlib.org/library/Enc/Entrepreneurship.html

The wholesale employers of industry, or adventurers, as they have been called, are but a
kind of brokers between the venders and the purchasers, who engage aquantum of productive agency upon a particular product, proportionate to the demand for that product.
Jean-Baptiste Say, A Treatise on Political Economy, Libro II, Capítulo V, Párrafo 2.
La siguiente cita muestra claramente como Say distingue entre el capitalista y el empresario (adventurer):
It is obvious, that I am speaking only of the revenue a man of science derives from his
calling. Thereis nothing to prevent his being at the same time a landed proprietor, capitalist or adventurer and possessed of other revenue in these different capacities.
Jean-Baptiste Say, A Treatise on Political Economy, Libro II, Capítulo VII, Párrafo 22.
En la Sección III del Libro II del Capítulo VII, Say dedica un espacio especial al concepto de “empresario”. Y en la definición del ingreso delempresario traza bien la diferencia
existente con el del capitalista:
We shall, in this section, consider only that portion of the profits of the master-agent, or
adventurer, which may be considered as the recompense of that peculiar character. If a
master-manufacturer have a share in the capital embarked in his concern, he must be
ranked pro tanto in the class of capitalists, and the benefits...