licenciado

MERCADOS FINANCIEROS
Y DE CAPITALES EN UN
ENTORNO GLOBAL
Tema 2. El Mercado de Divisas

Prof. Dr. Ignacio López Domínguez

Introducción I
MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES:
Aquellos en donde los residentes de los diferentes países adquieren o
venden activos nominados en monedas distintas a las suyas
Lugar residencia /
mercado

Moneda
Nacional

Extranjera

Residente

Noresidente

Segmento nacional
Segmento internacional
Prof. Dr. Ignacio López Domínguez

2

Introducción II
Característica principal diferenciadora transacciones
económicas internacionales entre economías nacionales

USO DE MÚLTIPLES MONEDAS

Por ello, las transacciones internacionales requieren

CONVERSIÓN DE UNA MONEDA A OTRA

Prof. Dr. Ignacio López Domínguez

3

Divisa I
•Una divisa es la moneda aceptada por ambas partes en
una transacción internacional, pudiendo estar materializada
en:
–
–
–
–

Billetes de banco (depositados en cuenta bancaria)
Cheques de viaje
Saldos bancarios
Instrumentos de movilización de los saldos bancarios: Cheques y
transferencias

• No existe definición oficial de divisa, pero en definitiva se
incluyen dos activos, siempreque estén denominados en
moneda diferente a la del país de residencia del titular:
– Depósitos bancarios de residentes en moneda extranjera.
– Medios de pago que se utilicen para movilizar los anteriores.

Divisa II
• No se considera divisa otro tipo de activos financieros, como:
– Acciones, bonos, obligaciones, pagarés, etc.
– Cualquier otro medio de expresión de un crédito.
– Lascuentas de no residentes, aunque estén en moneda extranjera.

• En definitiva, las relaciones económicas internacionales, cualquiera
que sea su naturaleza, exigen la materialización de los pagos en
una moneda aceptada por ambas partes, que generalmente recibe
el nombre de divisa.

Divisa III
•

El tc aplicado al billete no coincide con la divisa:
–
–
–

–

•

El billete tienecostes de transporte y seguro.
No tiene rentabilidad, la divisa sí, pues es un depósito.
Coste de oportunidad de deshacer el depósito para atender a
la petición en metálico, o bien, se debe realizar un nuevo
depósito con el efectivo recibido.
Mayor riesgo del billete si baja tc, colocación más lenta.

Tc comprador del billete menor que el de la divisa
(coste oportunidad y mayor riesgo), y el tcvendedor
mayor que el de la divisa (coste de transporte y pérdida
de rentabilidad del depósito).
–

Billetes pequeños y grandes

Tipo de cambio I
Convertibilidad
Una divisa es convertible cuando puede convertirse libremente
en cualquier moneda nacional distinta de la del país que la ha
emitido.

Tipos
• Ilimitada.- todos los saldos y documentos son liberatorios,
con independenciade la operación de la cual proceda.
• Limitada.- sólo ciertas monedas y determinados saldos y
documentos liberatorios en operaciones liberalizadas.
Externa.- sólo pueden convertirla los no residentes.
Interna.- pueden convertirla residentes y no residentes.

Tipo de cambio II
• El tipo de cambio se puede definir como el número de
unidades de una moneda que se intercambian por unaunidad de otra moneda.
• El tipo de cambio se puede expresar:
– Directo. Valor de la moneda extranjera en términos de moneda
nacional (p.e.: 1 USD = 0,8896 EUR)
– Indirecto. Valor de la moneda nacional en términos de moneda
extranjera (p.e.: 1 EUR = 1,1241 USD)
– Cruzado. El calculado indirectamente en función de los tipos de
cambio de otras divisas

Tipo de cambio III
• Debido a que lapráctica internacional consiste en cotizar la
mayoría de las divisas contra el dólar, para calcular la
cotización de otras dos divisas cualesquiera entre sí, hay que
calcular el tipo de cambio cruzado.
• Para calcular el tipo de cambio cruzado (T3), basta con dividir
el Tipo de cambio uno (T1) por el tipo de cambio dos (T2) o
viceversa, de la siguiente forma: T3 = T1 / T2
• El tipo de cambio...