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Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.
Contacto:
Claudia Vivanco
cvivanco@equilibrium.com.pe
Rodrigo Mendoza
rmendoza@equilibrium.com.pe
511- 616-0400

SAGA FALABELLA S.A.
Lima, Perú

30 de mayo de 2014

Clasificación
Segundo Programa de Bonos Corporativos
Primera Emisión
(Hasta por S/.200.0 millones)
Segunda Emisión
(Hasta por S/.100.0 millones)
Tercer Programa de BonosCorporativos
Primera Emisión
(Hasta por S/.100.0 millones)
Segunda Emisión
(Hasta por S/.100.0 millones)
Tercer Programa de ICP
(Hasta por S/.150.0 millones)

Categoría

Definición de Categoría

AA.pe

Refleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
términos y condiciones pactadas. Las diferencias entre esta clasificación y la inmediata superior son mínimas.

AA.peRefleja muy alta capacidad de pagar el capital e intereses en los
términos y condiciones pactadas. Las diferencias entre esta clasificación y la inmediata superior son mínimas.

EQL 1.pe

Grado más alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses
y capital dentro de los términos y condiciones pactados.

“La clasificación que se otorga a los presentes valores no implica recomendaciónpara comprarlos, venderlos o mantenerlos”

--------------------------- Millones de Nuevos Soles ----------------------Activos:
Pasivos:
Patrimonio:

Dic.13
1,520.1
873.3
646.8

Mar. 14
1,445.3
845.2
600.1

Utilidad:
ROAA*:
ROAE*:

Dic.13
165.6
11.5%
27.2%

Mar.14
11.9
12.0%
28.7%

Historia: Segundo Programa de Bonos Corporativos - Primera
Emisión → AA-.pe (23.11.10),↑ AA. pe (16.05.11), Segunda
Emisión → AA.pe (15.07.11).
Tercer Programa de Bonos Corporativos – Primera Emisión →
AA.pe (07.05.12), Segunda Emisión →AA.pe (26.03.13).
Tercer Programa de ICP→EQL 1.pe (07.12.11).

*Al 31 de marzo de 2014 los indicadores se presentan anualizados.
La información utilizada para el análisis está basada en los Estados Financieros Auditados de Saga Falabella S.A.para los años 2010, 2011,
2012 y 2013 y en Estados Financieros No Auditados al 31 de marzo de 2013 y 2014. Asimismo se ha utilizado información adicional proporcionada por la Empresa.

Fundamento: Luego del análisis efectuado, el Comité de
Clasificación de Equilibrium decidió mantener la categoría de AA.pe asignada a las emisiones contempladas dentro del Segundo y Tercer Programa de BonosCorporativos de Saga Falabella (en adelante SF o la Compañía), así
como la clasificación de EQL 1.pe al Tercer Programa de
Instrumentos de Corto Plazo.
Las categorías otorgadas se sustentan en el respaldo patrimonial que le otorga a la Compañía el pertenecer al
Grupo Falabella y las consecuentes sinergias de negocio
que le genera. A esto se suma la participación y experiencia que ostenta en elsector retail, el crecimiento como
negocio mostrado a lo largo de los últimos ejercicios y la
adecuada estructura financiera que mantiene. Aporta
igualmente de manera positiva a las categorías otorgadas
las diversas fuentes de financiamiento a las que tiene
acceso SF y la experiencia de la Plana Gerencial en el
manejo del negocio.
No obstante lo anterior, a la fecha de análisis limita a laCompañía contar con una mayor clasificación la sensibilidad de las ventas en relación a tendencias de la moda,
los cambios climatológicos y la alta dependencia en relación a la evolución favorable del ciclo económico, variables que explican el comportamiento de las ventas, flujo
operativo y capital de trabajo de la Compañía.
SF es una empresa dedicada a la venta al por menor de
mercaderíanacional e importada, contando con 12 tiendas
La nomenclatura “.pe” refleja riesgos solo comparables en el Perú.

en Lima y 11 en provincias, de las cuales algunas corresponden a tiendas ancla ubicadas en centros comerciales,
mientras que otras son locales individuales.
Al cierre del ejercicio 2013, si bien las ventas de la Compañía se incrementan en 10.0%, se observa un indicador
Same Store...