Lima

Vera Colina, Mary A. Gerencia Basada en Valor: La Inclusión del Costo Financiero como un Costo de Oportunidad Actualidad Contable FACES Año 9 Nº 13, Julio-Diciembre 2006. Mérida. Venezuela. (154-165)

Gerencia Basada en Valor: La Inclusión del Costo Financiero como un Costo de Oportunidad
Vera Colina, Mary A.

Vera Colina, Mary A. Economista. Licenciada en Contaduría Publica. Magíster enGerencia de Empresas. Doctorado en Ciencias Económicas. Profesora Asociada de La Universidad del Zulia maryvera@cantv.net

Recibido: 27-03-06 Revisado: 07-06-06 Aceptado: 04-07-06

El objetivo de este documento es analizar el cambio de paradigma que está ocurriendo en el análisis financiero empresarial, con el fortalecimiento de los modelos asociados a la Gerencia Basada en Valor. Se realiza unainvestigación documental para recopilar información pertinente sobre el tema, concluyendo que en los aspectos relacionados con la medición del desempeño financiero el principal aporte que tiene este modelo de gestión es la incorporación del costo financiero integral (pasivos y patrimonio) como parte de los costos que deben ser cubiertos por los resultados del negocio. Este planteamiento coincidecon el enfoque económico, al basar la toma de decisiones en un análisis de costo-beneficio, donde los costos incluidos van más allá de las consideraciones contables, para incorporar el costo del patrimonio como un costo de oportunidad que debe ser satisfecho para compensar el riesgo asumido por los inversionistas. Palabras clave: Gerencia Financiera, Gerencia Basada en Valor, Costo de Capital,Creación de Valor, Economía financiera.

The aim of this document is to analyze the shift of paradigm in financial analysis of firms, which has been a result of the application of Value Based Management models. A documentary research was made to compile pertinent information on the subject, concluding that in aspects related to the measurement of financial performance, the main contribution of thesemodels is that they include the integral financial cost of the firm (debt and equity) like a part of the costs that must be covered by the business performance. We can compare this idea with an economic approach, which bases the decision process on a cost-benefit analysis, including costs beyond the accounting standards, and considering the cost of equity as an opportunity cost that must besatisfied to compensate the risk assumed by investors. Key words: Financial Management, Value Based Management, Cost of Capital, Value Creation, Financial economics.

RESUMEN

ABSTRACT

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Vera Colina, Mary A. Gerencia Basada en Valor: La Inclusión del Costo Financiero como un Costo de Oportunidad Actualidad Contable FACES Año 9 Nº 13, Julio-Diciembre 2006. Mérida. Venezuela. (154-165)

1.Introducción
Durante décadas, el enfoque contable para la evaluación de la gestión empresarial fue predominante sobre otros criterios financieros de análisis, por lo que maximizar los beneficios o el rendimiento era el objetivo a lograr. Existía la creencia de que los inversionistas se sentían atraídos por aquellas oportunidades de negocio que mostraban una rentabilidad creciente y sostenida enel tiempo, rentabilidad cuantificada de acuerdo a las normas contables establecidas en cada país siguiendo los estándares internacionales en esta disciplina, y generalmente representada por la utilidad neta como variable básica. En este orden de ideas, en materia de análisis y evaluación financieros el siglo veinte estuvo dominado por técnicas que perseguían diferentes fines, como se resume acontinuación: 1. Para la interpretación y análisis de estados financieros: razones o índices de solvencia, liquidez, solidez, endeudamiento a corto y largo plazo, rentabilidad sobre la inversión, rendimiento sobre el patrimonio, rotación de activos (inventarios, cobranzas, pagos, activos totales), márgenes de rentabilidad (bruto, en operaciones, neto, sobre la inversión), entre muchos más. 2. Para...