Lo que aprendi de la crisis economica mundial

LO QUE APRENDÍ DE LA CRISIS
ECONÓMICA MUNDIAL
Joseph Stiglitz
Profesor de Economía en la Universidad de Stanford (en licenáa) y miembro de la Brookings
lnstitution. Entre 1997 y 2000, fue economista principal y vicepresidente del Banco Mundial.
Fue presidente del Consejo de Asesores Económicos entre 1993 y 1997.

Tomado de The New Republic, 17 de abril de 2000. Traducción de AlbertoSupelano¡ revisión
de Germán Prieto.

La reunión del Fondo Monetario Internacional que se realizará en Washington, D. C.la próxima semana atraerá a muchos de los manifestantes
que se opusieron a la Organización Mundial de Comercio el otoño pasado en Seattle. Dirán que el FMIes arrogante. Dirán que el FMIno escucha
realmente a los países en desarrollo a los que supuestamente
ayuda.
Dirán que elFMI actúa en secreto y no acepta la responsabilidad democrática. Dirán que los "remedios" económicos del FMI suelen empeorar
las cosas, que transforman los declives económicos en recesiones y las
recesiones en depresiones.
y tendrán

algo de razón. Fui economista principal del Banco Mundial
desde 1996 hasta noviembre pasado, durante la más grave crisis económica mundial ocurrida en mediosiglo. Vi cómo respondió el FMI,en asocio con el Departamento
del Tesoro de los Estados Unidos. Y quedé
asombrado.
La crisis económica mundial empezó en Tailandia, e12 de julio de 1997.
Los países del Este Asiático perdieron lo que habían alcanzado en tres
décadas milagrosas: los ingresos se elevaron, la salud mejoró, la pobreza
se redujo drásticamente. El alfabetismo no sólo llegó a seruniversal sino
que muchos de esos países superaban a los Estados Unidos en las pruebas internacionales de ciencias y matemáticas. Algunos no habían sufrido un solo año de recesión en treinta años.
Pero ya se habían sembrado las semillas de la calamidad. A comienzos de
los años noventa, los países del Este Asiático liberalizaron sus mercados
financieros y de capitales, no porque necesitaran atraer másfondos (las
tasas de ahorro ya eran del 30 por ciento o más) sino debido a presiones

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CUADERNOS

DE ECONOMÍA

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internacionales, incluida la del Departamento del Tesoro de los Estados
Unidos. Estas transformaciones atrajeron una plétora de capitales de corto
plazo, es decir, del tipo de capitales que buscan el máximo rendimiento
en el día, la semana o el mes siguientes, encontraste con la inversión de
largo plazo en fábricas y cosas semejantes. En Tailandia, este capital de
corto plazo alimentó un boom insostenible de la finca raíz. y, como ha
aprendido dolorosamente la población de todo el mundo (incluida la
norteamericana), toda burbuja especulativa en finca raíz estalla con el
paso del tiempo, a menudo con consecuencias desastrosas. Así como el
capitalentra súbitamente, también sale súbitamente. y, cuando todos
tratan de sacar su dinero al mismo tiempo, se crea un problema económico. Un grave problema económico.
La última serie de crisis financieras había ocurrido en América Latina en
los años ochenta, cuando los enormes déficit públicos y las políticas
monetarias laxas llevaron a una inflación galopante. Allí, el FMIimpuso
correctamente laausteridad fiscal'(presupuestos equilibrados) y políticas monetarias más estrictas, y exigió que los gobiernos adoptaran esas
políticas como condición previa para recibir su ayuda. De modo que el
FMIimpuso las mismas exigencias a Tailandia en 1997. La austeridad,
decían los dirigentes del fondo, restablecerá la confianza en la economía
tailandesa. Cuando la crisis se extendió a otros países delEste Asiático
'-y como evidencia del fracaso de la política recomendada- el FMI apenas pestañeó, y recetó la misma medicina a cada nación enferma que se
presentaba ante sus puertas.
Yo pensaba que esto era un error. En primer lugar, a diferencia de los
países latinoamericanos, los países del Este Asiático ya tenían excedentes presupuestales. En Tailandia, el gobierno tenía excedentes tan...