Loewen Group

1.- Resuma brevemente la estrategia de adquisiciones y la conducción financiera del grupo Loewen.
Loewen se dio cuenta de la oportunidad de capturar las sinergias que presentaba la fragmentaciónde la industria de los servicios funerarios, suponiendo que la estructura de mercado y su interacción con los competidores no iban a cambiar. Resulta que la industria, es decir sus competidores,fueron más efectivos a la hora de competir, ya que a la larga los retornos marginales van a depender de los más eficientes. Para esto, ejecutó durante años un agresivo plan de expansión, principalmentefinanciado con deuda, lo que lo llevó a ser el segundo actor de la industria. Las adquisiciones de la competencia se basaban en una estrategia condicionada a agregar valor a la compañía a través decorrelacionar la operación y a un precio justo.
Al parecer Loewen solo pretendía agregar más ventas al grupo, independiente del precio pagado, terminando en 1998 pagando por las adquisicionesmúltiplos bastantes más elevados a los de la industria, impactando fuertemente en los retornos al capital invertido.
2.- ¿Es la situación de Loewen un problema de liquidez, o de solvencia, o ambos?Loewen, y en general cualquier participante en la industria, presenta un problema de liquidez (no es sencillo convertir a efectivo los activos del negocio), debido principalmente a factores exógenos:
1.Existen pocos compradores en el mercado
2. El mercado se encuentra ampliamente regulado.
3. La esperanza de vida ha ido aumentando en el tiempo y además la tasa de muertes ha ido bajando, lo que hallevado a la baja de ingresos y de capital para potenciales compradores de los activos.
Para obtener liquidez, algunas de las opciones que debería analizar Loewen Group, aunque muy difíciles por nodecir imposibles son: Aumento de capital, vender activos fijos para pagar deudas por vencer (un salvavidas momentáneo), buscar un inversionista que quiera compra la compañía, renegociar con los...