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LA IMPORTANCIA DEL TIPO DE CAMBIO PARA LAS EXPORTACIONES

La creciente volatilidad de los precios internacionales de los commodities hace más compleja la proyección de los términos de intercambio.Estos precios están cada vez más expuestos a choques y presiones en un mundo más globalizado, en el que además, la demanda de commodities como activos alternativos de inversión es creciente. Estavolatilidad impone costos elevados sobre las economías al producir cambios bruscos e inesperados en la cuenta corriente y el producto y el consiguiente impacto sobre la asignación de recursos y elbienestar.
La economía peruana es vulnerable a las variaciones en los términos de intercambio debido a que es tomadora de precios en el mercado internacional de commodities, principalmente decommodities mineros y agrícolas. La última crisis financiera global de 2008 mostró que los precios de estos productos estuvieron sujetos a cambios violentos, incluso más bruscos de los históricamenteregistrados y que los proyectados por la mayoría de agentes del mercado. La volatilidad se elevó a niveles históricos y es probable que este comportamiento continúe en el mediano plazo.
La composición denuestras exportaciones acentúa el problema al estar concentrada en pocos commodities. Las exportaciones de productos tradicionales explicaron el 78 por ciento de las exportaciones totales de 2010 y deestas, las exportaciones mineras representaron más del 60 por ciento. Entre los principales commodities que exporta el Perú se encuentran el oro, el cobre, el zinc, el hierro, la plata y la harinade pescado. Con esta composición se hace extremadamente difícil proyectar los precios de las exportaciones en una coyuntura de elevada volatilidad. Así por ejemplo, una proyecciónbasada en la evoluciónde los precios de los contratos a futuro transados en los mercados bursátiles, presenta limitaciones porque las primas por riesgo a pagar se vuelven elevadas, distorsionando la relación entre...