Los Problemas Políticos Constituyen El Riesgo Central De América Latina

Los problemas políticos constituyen el riesgo central de América Latina
Existe una sensación de incertidumbre permanente, que sólo desaparece temporalmente cuando aparecen líderes confiables
JORGE REBELLA
Si Estados Unidos empieza a aplicar medidas proteccionistas, es muy factible que los países latinoamericanos contragolpeen para proteger la industria local. De ese modo, volveríamos aembarcarnos en un proceso de sustitución de importaciones que, quizás, funcione razonablemente bien en el corto plazo, pero va a perder fuerza al cabo de un par de años, dijo el profesor de la Universidad de Columbia Guillermo Calvo, Ph.D en economía. En su chacra marítima cercana a la Barra de Maldonado, el ex Economista Jefe del BID conversó con ECONOMIA & MERCADO sobre la crisis global y lasperspectivas de crecimiento de América Latina. A continuación un resumen de la entrevista.
-¿Cómo vislumbra la evolución de la crisis financiera global?
-Esta crisis se parece mucho a una corrida bancaria, fenómeno que conocemos muy bien en América Latina, donde se les suele atenuar con bastante éxito a través de la liquidez que crean los bancos centrales. La diferencia radica en que lasinstituciones que experimentaron mayores dificultades en el presente episodio no pertenecen a la banca comercial tradicional. Fueron bancos de inversión internacionales que utilizaron ciertos instrumentos financieros que tenían garantías implícitas, pero cuando los tenedores quisieron ejercer sus derechos se encontraron con que esos papeles no tenían liquidez. Si bien en estos casos hubo un prestamista deúltima instancia, por ejemplo la Reserva Federal (Fed), el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra, su acción estuvo limitada porque los fondos que manejan los bancos de inversión no se encuentran protegidos por la normativa bancocentralista. Tampoco la compañía aseguradora AIG estaba cubierta por la regulación, pero el gobierno norteamericano la rescató para evitar males mayores.
-Sinembargo, no se hizo nada para detener la caída de Lehman Brothers…
-Esa actitud agravó la crisis en septiembre de 2008. Ahí se vio que todos los índices se derrumbaron porque la Fed decidió no hacer un salvataje de ese banco tan importante, lo cual hizo cundir el pánico en Wall Street.
-¿Entonces, la moraleja es que no se debe dejar caer a ningún megabanco?
-En principio, debe evitarse la caída delos bancos de cierta talla. Por tanto, la actividad bancaria debe estar regulada cuidadosamente, previéndose las graves consecuencias que genera la quiebra de un banco grande.
-¿Qué es lo que hoy está pasando en el mundo financiero?
-Luego del salvataje de los bancos en varios países desarrollados, los índices económico-financieros han vuelto a subir y el mundo está comenzando a vivir un nuevoperíodo de bonanza a nivel global, excluyendo a los países que fueron muy poco cuidadosos con su política financiera, como Islandia y las repúblicas de Europa del Este.
-¿Es factible que se produzca algún retroceso durante esta etapa de reactivación de los mercados?
-Los bancos centrales y el fisco de los países desarrollados están demostrando que se sienten muy comprometidos con el proceso derecuperación. Desde ese punto de vista, es improbable que se profundice la crisis. En el corto plazo, podría producirse una desaceleración de la reactivación de la economía por cuestiones técnicas, lo cual no tendría un efecto preocupante para América Latina. Tampoco vislumbro que se vuelvan a producir episodios como el de Lehman Brothers, pero los países latinoamericanos deben estar preparados paraenfrentarlos, especialmente si ocurre un colapso económico en alguna esquina del mundo, donde el sistema financiero no pueda conseguir la protección que ha tenido la banca estadounidense y europea.
Riesgo político
-Ante esta incipiente reactivación de la economía global, ¿cuáles son las grandes vulnerabilidades de la economía latinoamericana en su conjunto?
-Si nos remontamos al siglo pasado,...