Los productos que mas exporta el peru y cuales son sus principales destinos comerciales en un cuadro comparativo por continentes.

BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PERÚ

Proyección de precios de exportación utilizando tipos de cambio: Caso peruano
Jesús Ferreyra* y José L. Vásquez*
* Banco Central de Reserva del Perú

DT. N° 2012-008 Serie de Documentos de Trabajo Working Paper series Febrero 2012
Los puntos de vista expresados en este documento de trabajo corresponden a los autores y no reflejan necesariamente laposición del Banco Central de Reserva del Perú. The views expressed in this paper are those of the authors and do not reflect necessarily the position of the Central Reserve Bank of Peru.

Proyección de precios de exportación utilizando tipos de cambio: Caso peruano∗

Jesús Ferreyra† Banco Central de Reserva del Perú

José L. Vásquez ‡ Banco Central de Reserva del Perú

Enero 2012

Resumen Laproyección de los términos de intercambio es un insumo relevante para el diseño de políticas macroeconómicas y es de vital importancia en países como Perú, cuya economía es pequeña y exportadora principalmente de materias primas. En el presente documento se aplica la metodología utilizada por Chen, Rogoff y Rossi (2009) para predecir la variación de los precios de exportación de Perú utilizando lasvariaciones de un índice de tipos de cambio de países exportadores de materias primas. Los resultados muestran que los tipos de cambio tienen un elevado poder predictivo de los precios de exportación del Perú, incluso mayor al de otros modelos ampliamente utilizados como los procesos autorregresivos o random walks.

Clasificación JEL: F31, F47, C52 y C53 Palabras clave: Tipo de cambio, preciosde los commodities, proyecciones, random walk.

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Agradecemos los valiosos comentarios de Mauricio de la Cuba, Rosario Bernedo, Cesar Carrera, Eduardo Moreno, Rafael Nivín y Erick Lahura así como el trabajo de Gabriela Quintana como asistente de investigación. Las opiniones expresadas y cualquier error u omisión son únicamente de nuestra responsabilidad. † E-mail: jesus.ferreyra@bcrp.gob.pe ‡E-mail: jose.vasquez@bcrp.gob.pe

1

1.

Introducción La creciente volatilidad de los precios internacionales de los commodities hace más compleja la proyección de los términos de intercambio. Estos precios están cada vez más expuestos a choques y presiones en un mundo más globalizado, en el que además, la demanda de commodities como activos alternativos de inversión es creciente. Estavolatilidad impone costos elevados sobre las economías al producir cambios bruscos e inesperados en la cuenta corriente y el producto y el consiguiente impacto sobre la asignación de recursos y el bienestar. La economía peruana es vulnerable a las variaciones en los términos de intercambio debido a que es tomadora de precios en el mercado internacional de commodities, principalmente de commoditiesmineros y agrícolas. La última crisis financiera global de 2008 mostró que los precios de estos productos estuvieron sujetos a cambios violentos, incluso más bruscos de los históricamente registrados y que los proyectados por la mayoría de agentes del mercado. La volatilidad se elevó a niveles históricos (ver Gráfico 1) y es probable que este comportamiento continúe en el mediano plazo. Gráfico 1Volatilidad de los precios de los commodities: 1980 - Noviembre 2011 Oro
450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 140 120 100 80 60 40 20 0

1/

Cobre

ene-80 ene-81 ene-82 ene-83 ene-84 ene-85 ene-86 ene-87 ene-88 ene-89 ene-90 ene-91 ene-92 ene-93 ene-94 ene-95 ene-96 ene-97 ene-98 ene-99 ene-00 ene-01 ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11

Zinc
50 40 30 2010 0 30 25 20 15 10 5 0

1/ Volatilidad es definida como la desviación estándar de la serie, el gráfico muestra una ventana móvil de 10 años. Fuente: Bloomberg.

La composición de nuestras exportaciones acentúa el problema al estar concentrada en pocos commodities. Las exportaciones de productos tradicionales explicaron el 78 por ciento de las exportaciones totales de 2010 y de estas, las...