Luz_del_sur_julio_2014
Páginas: 32 (7879 palabras)
Publicado: 18 de septiembre de 2015
Julio 21, 2014
Luz del Sur S.A.A. (LUSURC1)
Seguimiento de Cobertura: Monopolio natural de distribución eléctrica en la
zona centro y sur de la ciudad de Lima, en la principal zona de expansión urbana
de la capital peruana. Las tarifas se encuentran reguladas en compra y venta de
energía. Existe un nivel importante en el crecimiento de las inversiones en líneas
de distribución y tambiéncrecimiento en las ventas. Es constante en la
repartición de dividendos.
Recomendación de Inversión: Mantener y comprar
Precio de la acción: PEN 10.16
Utilidad Neta (PEN miles)
Acciones en Circulación (miles)
Utilidad por Acción (UPA)
2010
290,745
486,951
0.597
2011
296,811
486,951
0.610
2012
306,214
486,951
0.629
2013
315,855
486,951
0.648
Valuación (en Millones de Nuevos Soles)
2014
Flujo de CajaLibre
VAN
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
105
189
198
PEN 6,113
217
228
268
322
419
483
9,828
Costo de Capital
Tasa Libre de Riesgo
Prima de Mercado
Tasa Riesgo País
Costo del Accionista (re)
CCPP
6.48%
6.20%
1.62%
11.67%
8.47%
Pasivo no Corriente (PNC)
Patrimonio (PAT)
Beta apalancado
Beta del Sector
1,177 PEN
1,608 PEN
0.575
0.380
Perfil General de laEmpresa
Ubicación: Avenida Canaval y Moreyra Nº 380 Lima – Lima – San Isidro
Industria: Sector Electricidad
Productos y Servicios: Distribución de energía Eléctrica
Dirección de Internet: www.luzdelsur.com.pe
Analistas:
Patricia Bravo
bravo.pe@pucp.pe
Kristel Castillo
kristel.castillo@pucp.pe
Sergio Kawasaki
a20010501@pucp.pe
Víctor Lazo Vásquez
a20021307@pucp.edu.pe
Director de Investigación:
EduardoCourt
ecourt@pucp.edu.pe
Reporte Financiero Burkenroad Perú – (Luz del Sur)
EVOLUCIÓN DEL
PRECIO DE LA
ACCION
Figura 1 Precios históricos de LUSURC1.
Tomado de Bolsa de Valores de Lima.
RESUMEN DE
INVERSIÓN
El valor objetivo estimado de la acción de Luz del Sur S.A.A. es de S/.
10.16, cifra muy cercana al valor actual del mercado de S/. 9.20, y el
cual históricamente viene mostrando unatendencia casi lineal constante.
Respecto a la empresa, dado que Sempra es el accionista mayoritario,
teniendo el 80% del patrimonio, al amparo de un contrato de concesión
que tiene varios años, las variaciones en las economías externas no
deberían afectar de sobremanera a Luz del Sur. De hecho, se proyecta
que la concesión continúe en el largo plazo. En ese contexto, para
mantener esta tendencia seespera que el Perú tome una actitud
optimista, con un buen manejo económico, desarrollando los grandes
proyectos, y promoviendo las inversiones del sector privado, con lo cual
se espera que el país llegue a crecer este año entre 3% y 4.5%. De otro
lado, en el Perú no hay un riesgo de crisis financiera, los flujos de
capitales y la demanda por las exportaciones peruanas continuarán
manteniéndosedentro del rango moderado1.
El Sur del Perú será la región con más crecimiento seguido del Oriente,
Lima y el Norte. Asimismo, la elección de nuevas autoridades regionales
del próximo octubre hará que baje el ritmo de la inversión pública
durante el primer y segundo trimestres de 2015. Uno de los factores
ambientales que afectarán este contexto conservador para el Perú, de
haber un Fenómeno delNiño intenso en el país también se verá efectos
en el sector. Además, se debe considerar que los créditos para inversión
en hidroeléctricas y en gas implican decisiones estratégicas que
favorecen la infraestructura del país y, en particular, del sector y de la
empresa que de verse estancados detendrían el panorama auspicioso de
1
Información obtenida en Conferencia “Perú: Inversiones yDesarrollo 2014,” organizada por FOREX Perú y el
profesor Eduardo Court, 17 de Julio de 2014, en CENTRUM Católica Graduate Business School.
2
Reporte Financiero Burkenroad Perú – (Luz del Sur)
crecimiento para Luz del Sur.
Finalmente, ya que el valor fundamental del cálculo de nuestra
valorización muestra un upside de 8.62%, con un precio objetivo de S/.
10.16 por acción, y considerando los análisis...
Luz del Sur S.A.A. (LUSURC1)
Seguimiento de Cobertura: Monopolio natural de distribución eléctrica en la
zona centro y sur de la ciudad de Lima, en la principal zona de expansión urbana
de la capital peruana. Las tarifas se encuentran reguladas en compra y venta de
energía. Existe un nivel importante en el crecimiento de las inversiones en líneas
de distribución y tambiéncrecimiento en las ventas. Es constante en la
repartición de dividendos.
Recomendación de Inversión: Mantener y comprar
Precio de la acción: PEN 10.16
Utilidad Neta (PEN miles)
Acciones en Circulación (miles)
Utilidad por Acción (UPA)
2010
290,745
486,951
0.597
2011
296,811
486,951
0.610
2012
306,214
486,951
0.629
2013
315,855
486,951
0.648
Valuación (en Millones de Nuevos Soles)
2014
Flujo de CajaLibre
VAN
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
105
189
198
PEN 6,113
217
228
268
322
419
483
9,828
Costo de Capital
Tasa Libre de Riesgo
Prima de Mercado
Tasa Riesgo País
Costo del Accionista (re)
CCPP
6.48%
6.20%
1.62%
11.67%
8.47%
Pasivo no Corriente (PNC)
Patrimonio (PAT)
Beta apalancado
Beta del Sector
1,177 PEN
1,608 PEN
0.575
0.380
Perfil General de laEmpresa
Ubicación: Avenida Canaval y Moreyra Nº 380 Lima – Lima – San Isidro
Industria: Sector Electricidad
Productos y Servicios: Distribución de energía Eléctrica
Dirección de Internet: www.luzdelsur.com.pe
Analistas:
Patricia Bravo
bravo.pe@pucp.pe
Kristel Castillo
kristel.castillo@pucp.pe
Sergio Kawasaki
a20010501@pucp.pe
Víctor Lazo Vásquez
a20021307@pucp.edu.pe
Director de Investigación:
EduardoCourt
ecourt@pucp.edu.pe
Reporte Financiero Burkenroad Perú – (Luz del Sur)
EVOLUCIÓN DEL
PRECIO DE LA
ACCION
Figura 1 Precios históricos de LUSURC1.
Tomado de Bolsa de Valores de Lima.
RESUMEN DE
INVERSIÓN
El valor objetivo estimado de la acción de Luz del Sur S.A.A. es de S/.
10.16, cifra muy cercana al valor actual del mercado de S/. 9.20, y el
cual históricamente viene mostrando unatendencia casi lineal constante.
Respecto a la empresa, dado que Sempra es el accionista mayoritario,
teniendo el 80% del patrimonio, al amparo de un contrato de concesión
que tiene varios años, las variaciones en las economías externas no
deberían afectar de sobremanera a Luz del Sur. De hecho, se proyecta
que la concesión continúe en el largo plazo. En ese contexto, para
mantener esta tendencia seespera que el Perú tome una actitud
optimista, con un buen manejo económico, desarrollando los grandes
proyectos, y promoviendo las inversiones del sector privado, con lo cual
se espera que el país llegue a crecer este año entre 3% y 4.5%. De otro
lado, en el Perú no hay un riesgo de crisis financiera, los flujos de
capitales y la demanda por las exportaciones peruanas continuarán
manteniéndosedentro del rango moderado1.
El Sur del Perú será la región con más crecimiento seguido del Oriente,
Lima y el Norte. Asimismo, la elección de nuevas autoridades regionales
del próximo octubre hará que baje el ritmo de la inversión pública
durante el primer y segundo trimestres de 2015. Uno de los factores
ambientales que afectarán este contexto conservador para el Perú, de
haber un Fenómeno delNiño intenso en el país también se verá efectos
en el sector. Además, se debe considerar que los créditos para inversión
en hidroeléctricas y en gas implican decisiones estratégicas que
favorecen la infraestructura del país y, en particular, del sector y de la
empresa que de verse estancados detendrían el panorama auspicioso de
1
Información obtenida en Conferencia “Perú: Inversiones yDesarrollo 2014,” organizada por FOREX Perú y el
profesor Eduardo Court, 17 de Julio de 2014, en CENTRUM Católica Graduate Business School.
2
Reporte Financiero Burkenroad Perú – (Luz del Sur)
crecimiento para Luz del Sur.
Finalmente, ya que el valor fundamental del cálculo de nuestra
valorización muestra un upside de 8.62%, con un precio objetivo de S/.
10.16 por acción, y considerando los análisis...
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