Macro Materias

auGe De los proDuctos Básicos

Viento a
Terminal de trigo en Minnesota, Estados Unidos.

Thomas Helbling, Valerie Mercer-Blackman y Kevin Cheng

el alza de precios de los productos básicos podría tener un impacto duradero

L

OS MERCADOS de productos básicos están en auge. Los precios de muchos de estos productos —los del petróleo, el níquel, el maíz y el trigo— han alcanzado nivelesrécord en los últimos meses a pesar de la turbulencia en los mercados de crédito y la desaceleración de la actividad en muchas economías avanzadas (gráfico 1). El auge actual también ha beneficiado a más sectores y ha sido más prolongado de lo habitual, y contrasta claramente con los años ochenta y noventa, cuando los precios de la mayoría de los productos básicos mantuvieron una tendencia a labaja. Con todo, a pesar de la aparente recuperación, los precios ajustados para tener en cuenta la inflación de muchos productos básicos aún están muy por debajo de los niveles de los años sesenta y setenta. El auge de los precios ha transformado totalmente el panorama de los productos básicos. Los países exportadores de estos productos se han beneficiado del rápido aumento de los ingresos deexportación. De hecho, varios analistas consideran que los altos precios de los productos básicos han contribuido notablemente al crecimiento pujante de muchas economías emergentes y en desarrollo. La inversión en el sector de los productos básicos se ha acelerado tras un largo período de escaso dinamismo. Y, en los mercados

financieros, los productos básicos se han convertido en una categoría másdentro de la gran variedad de activos. Además, los importadores y consumidores de productos básicos han comenzado a sufrir los efectos del aumento de los precios y existe la preocupación por el impacto que éste podría tener en los pobres de las economías emergentes y en desarrollo. Aunque el crecimiento mundial vigoroso de los últimos años es solo una de las razones de los altos precios, lasprevisiones que apuntan a la desaceleración de la actividad económica mundial en 2008–09 suscitan preocupación con respecto a las perspectivas de los mercados de productos básicos. En un estudio llevado a cabo recientemente por el FMI para comprender mejor las razones que explican el auge de los productos básicos y su posible impacto macroeconómico en todo el mundo se señala que este auge refleja muchosfactores cíclicos y estructurales. También se observa que, si bien el impacto en la economía mundial de este auge, impulsado principalmente por la demanda, ha sido limitado hasta la fecha, el creciente aumento de los precios de los productos básicos comienza a plantear riesgos inflacionarios y podría causar dificultades de financiamiento externo para algunos países, en particular los importadoresnetos de estos productos de bajo ingreso.

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Finanzas & Desarrollo marzo de 2008

favor
Fábrica de acero en Katowice, Polonia. Plataforma petrolífera en el Golfo de México.

Factores de la demanda y la oferta ¿Por qué son tan altos los precios de los productos básicos? Además de los factores relacionados específicamente con estos productos —como los riesgos geopolíticos, las condicionesmeteorológicas y las plagas agrícolas— el auge actual de los precios está impulsado por la demanda y la oferta, que se refuerzan mutuamente en un entorno financiero favorable. Primero, las economías emergentes han impulsado la de- manda de algunos productos básicos y es probable que esta tendencia continúe. Los aumentos anuales del consumo mundial de los principales grupos deproductos básicos en 2001–07 fueron más altos que en los años ochenta y noventa (gráfico 2). Además, aunque el crecimiento mundial vigoroso fue un factor clave, su impacto se vio reforzado por un fuerte aumento del ingreso per cápita, la rápida industrialización, el uso más intensivo de productos básicos en la economía y el rápido crecimiento demográfico en algunas de las principales economías...