Macro

Kulfas: La deuda externa Argentina
1. Introducción:
En febrero de 05 Argentina finalizó el proceso de restructuración de la deuda en bonos por US$ 102.000 M. Es decir, el default de deuda soberana más grande de la historia del mundo finaliza con la quita más grande de la historia, con escaso a poyo del FMI.
¿Cómo estaba Arg cuando salió del default? La relación deuda-producto del 72% (la másalta de las economías periféricas), las finanzas públicas condicionadas en tener que generar superávit primario promedio del 3% por 30 años, niveles de desempleo que superaban el 12%, pobreza 40%, la estructura productiva se encontraba debilitada.
Historia de la deuda: durante la dictadura militar se alcanzaron los niveles más altos de endeudamiento (3,5% el PBI por año) y se pagan servicios dedeuda del 3,6% del PBI. En los `80 el nivel de endeudamiento bajó, pero se sostiene una elevada carga de intereses, al tiempo que en los `90 el endeudamiento neto alcanza 2,9% del PBI por año y se pagaron intereses equivalentes a 2,5% del PBI.
Cambio estructural de los `70 (el endeudamiento como motor de la economía argentina): las empresas privadas comienzan a contar con más activos en el exterior(fuga de capitales) y el estado, para que no caiga la tasa de inversión local, importa deuda equivalente a esa fuga de capitales. Es en este momento donde se produce un quiebre en el capitalismo argentino.
Relación histórica de deuda/PBI: En los `80 representaba el 56%, en los `90 el 40% y en `00 el 55%.
II El crecimiento de la deuda externa
II 1. Los orígenes
Contexto mundial fines de los`70: excesiva liquidez internacional.
Políticas económicas de la dictadura: apertura comercial, liberalización del mercado financiero, atraso cambiario.
Consecuencias económicas de la dictadura: desaparición de 15.000 establecimientos, baja 30% el empleo del sector manufacturero y la acumulación de activos financieros y la fuga de capitales del sector privado, formándose nuevos grupos económicos.Nuevo contexto mundial ppios de `80: EEUU sube su tasa de interés, por lo tanto inicia la crisis de deuda en américa latina.
En Argentina: la mayoría de la deuda era del sector privado. La asume el estado a través de políticas de seguro de cambio y posteriores devaluaciones. De US$ 7.000 M, pasa a ser US$45.000 M. Dejando una pesada herencia al nuevo gobierno democrático, interrumpiendo lospagos en el `88, pudiendo realizarlos recién en el `92, cuando se ingresa al plan Brady.
II 2. El endeudamiento externo argentina durante la convertibilidad.
Contexto mundial: en los `90: caída del muro de Berlín, y EEUU es consolidada como la gran potencia mundial y el dólar como la principal moneda del mundo, por otro lado es notoria la gran liquidez a nivel mundial, desarrollo detelecomunicaciones, grandes transnacionales (provenientes de EEUU, en su mayoría) en expansión. Todo esto da el puntapié inicial para que la Argentina decida realizar un cambio en su estructura socio-económica y se dolaricen las deudas, es decir, se tome al dólar como referencia para unidad de valor, ahorro y cuenta.
El endeudamiento durante la década de los `90 puede ser dividido en 3 etapas:
90–93 “lasolución de la deuda”: medidas neoliberales y convertibilidad. Renegociación al ingresar en el consenso de Washington, a partir de 3 pilares: Privatización de empresas (capitalizando deuda, ya que como pago de las empresas estatales, ya devaluadas/baratas, se aceptó la toma de deuda argentina por parte de los inversores), pagos externos reducido (para dar buenas señales al mercado y restructuración dela deuda en el marco del plan Brady, canjeando por nuevos bonos que implicaban una baja de capital y de interés. Por otra parte, se llevó adelante la estabilización de precios ($1 a US$1) en el marco de la convertibilidad. Como resultado, se redujo el endeudamiento neto en algo menos del 50% y aumentó el nivel de reservas. Estas medidas hicieron crecer el producto nacional.
94-99: regreso a...