Macroeconomía Dornbush

El Dinero, el Tipo de Interés y la Renta.
Una política fiscal expansiva aumentaría en primer lugar el gasto y la renta. Sin embargo, este incremento de la renta afectaría a los mercados de activos aumentando la demanda de dinero y elevando, por ello, los tipos de interés. El aumento de los tipos de interés, a su vez, reduce el gasto agregado y, por tanto, amortigua los efectos expansivos dela política fiscal. De hecho, en determinadas condiciones, el incremento de los tipos de interés puede ser lo suficientemente importante como para anular totalmente dichos efectos.
La composición de la demanda agregada entre el gasto de consumo y el gasto de inversión va a depender del tipo de interés. La elevación de los tipos de interés desalienta la demanda agregada, principalmente porquereduce la inversión. Así pues, una política fiscal expansiva tendería a aumentar el consumo a través del multiplicador, pero tendería a reducir la inversión a través del incremento inducido de los tipos de interés.
El mercado de bienes y la curva IS.
La curva de equilibrio del mercado de bienes, o curva IS, muestra las combinaciones de tipos de interés y niveles de renta tales que el gastoplaneado es igual a la renta.

La renta de equilibrio en este modelo tiene dos determinantes: el gasto autónomo, A, y la propensión a consumir sobre la renta, c. El gasto autónomo incluye el gasto público, el gasto de inversión y el gasto de consumo autónomo. La propensión a consumir sobre la renta depende de la propensión a consumir sobre la renta disponible, c, y de la fracción de cada dólar quequeda después de pagar los impuestos, 1– t. Cuanto más elevados son el nivel del gasto autónomo y la propensión a consumir, más elevado es el nivel de equilibrio de la renta.
La inversión y el tipo de interés.
La tasa de inversión planeada es menor cuanto más elevado es el tipo de interés. Cuanto más elevado es el tipo de interés menos beneficios tiene la empresa después de pagar losintereses, y menos querrá invertir.
La curva de demanda de inversión.
Especificamos la siguiente función de gasto de inversión: I = I – bi b > 0, donde i es el tipo de interés y b mide la respuesta de la inversión al tipo de interés, I representa ahora el gasto de inversión autónomo, es decir, el gasto de inversión que es independiente tanto de la renta como del tipo de interés.
La posición dela curva de inversión está determinada por la pendiente (el término b) y por el nivel de la inversión autónoma, I.
Si la inversión es muy sensible al tipo de interés, un pequeño descenso de éste provocará un gran aumento de la inversión. Por el contrario, si la inversión es poco sensible al tipo de interés, la curva será casi vertical. Las variaciones de la inversión autónoma, I, trasladanla curva de inversión. Un incremento de I quiere decir que, cualquiera que sea el tipo de interés, las empresas planean invertir más, lo que se reflejaría en un traslado de la curva de inversión hacia la derecha.
El tipo de interés y la demanda agregada: la curva IS.
La demanda agregada sigue estando formada por la demanda de consumo, la inversión y el gasto público en bienes y servicios. Ladiferencia estriba en que ahora la inversión depende del tipo de interés.
DA = C + I + G
DA = C + cTR + c(1 – t)Y + I – bi + G
DA = A + cY – bi
Un incremento del tipo de interés reduce la demanda agregada cualquiera que sea el nivel de renta, porque reduce la inversión.
El nivel de equilibrio de la renta, obtenido de la forma usual, es Y1 en el punto E1. Puesto que ese nivel de renta deequilibrio se ha obtenido para un nivel dado del tipo de interés,1, podemos representar ese par (i1,Y1) en el panel inferior, y llamarle punto E1. Tenemos así un punto, E1, de la curva IS. Considérese a continuación un tipo de interés inferior, i2. A este tipo de interés la demanda agregada correspondiente a cada nivel de renta será mayor, porque el gasto de inversión es más elevado. Esto implica...