Macroeconomía, ¿intervenir el tipo de cambio?

PRUEBA
ENTORNO ECONÓMICO Y FINANCIERO DE LAS EMPRESAS

Profesores: Francisco Marcet / Antonio Velásquez
Fecha: 13 de octubre de 2010

Respuesta pregunta #1[1]

En primer lugar debemos contextualizar la situación mundial relativa al tipo de cambio, para luego hacernos cargo de la situación puntual de nuestro país.

a) Situación Internacional

A la fecha, existe una dura disputa entreChina y EE.UU. en esta materia: (i) China mantiene un tipo de cambio artificial para incentivar sus exportaciones; y (ii) EE.UU. trata de impulsar sus exportaciones y bajar su nivel de importaciones, mejorando su posición externa. Por otra parte, los países emergentes proyectan recibir US$1.7 trillón de flujos de capital[2], dado como resultado, el fortalecimiento de las monedas locales.

(b)Chile

En la actualidad la actividad económica de nuestro país se esta acelerando y existe una presión inflacionaria que ha impulsado al BC a subir la Tasa de Política Monetaria. Además, como veremos a continuación, el TC es otro mecanismo que sirve para regular la presión inflacionaria, una de las razones porque el BC posterga una eventual intervención.

A continuación encontrarán un cuadro enque se compendian los distintos argumentos a favor y en contra de intervenir o no el tipo de cambio.

|Argumentos de INTERVENIR el tipo de cambio |Argumentos a favor de NO INTERVENIR el tipo de cambio |
|A favor: |A favor: |
|| |
|El TC real desagregado (agrícola) esta en sus niveles más bajos. |El TC real agregado esta a un nivel muy superior a aquel que |
|Considerando que la industria agrícola es una importante fuente de|registró Chile en la última intervención del BC. Antes de atender |
|empleo ennuestro país, el BC debería intervenir. Así, el aumento |el TC nominal (bilateral), se debe estar al TC real agregado |
|del valor de US$ permitiría a los exportadores cubrir sus costos |(considera el TC nominal de una canasta de monedas y el nivel de |
|(en pesos) con los retornos de la exportación (los US$ que se |precios), dado que es éste el que establece “cuanto” puedo comprar||reciban se convierten a pesos a un TC que eventualmente no |con lo que produzco, o la cantidad de bienes nacionales que se |
|permitiría cubrir los costos). De no intervenir, los exportadores |requiere para adquirir un bien extranjero. En el IPoM de |
|deberían subir los precios bajando de esta forma su |septiembre último el BC señala: “Como supuesto de trabajo,se |
|competitividad. |considera que el TCR será similar a su nivel actual en el largo |
| |plazo, lo que es coherente con sus fundamentales a ese horizonte” |
|Uno de los objetivos del BC es la estabilidad del sistema interno |(página 22)|
|y externo de pago, el cual se podría ver gravemente afectado si | |
|nuestro país no puede servir sus deudas locales (ej. exportadores |Como ya hemos señalado, a nivel internacional el tipo de cambio |
|podrían incumplir deudas locales con bancos, proveedores, etc.) |esta distorsionado. Junto a estasfuertes presiones |
| |internacionales se suma el la presión local provocada por los |
|Intervenir el TC permitiría estimular nuevas exportaciones, |retornos del cobre. Todo lo anterior se traduce en que una |
|permitiendo una mayor diversificación de las mismas. |intervención del BC...