Macroeconomia

INFORME SOBRE LA INFLACIÓN OCTUBRE – DICIEMBRE 2009 y  PROGRAMA MONETARIO 2010

Enero 27, 2010

Índice

1. Condiciones Externas 2. Evolución de la Economía Mexicana 3. Inflación y Política Monetaria 4. Previsiones y Balance de Riesgos 5. Programa Monetario para 2010

1. Condiciones Externas


Durante  los  últimos  meses,  las  condiciones  externas  que enfrenta la economía se han caracterizado por:


Un  fortalecimiento  de  la  recuperación  mundial,  si  bien  incipiente  en  diversos  países  y  todavía  vulnerable  a  nuevos  choques. Una  mejora  en  los  mercados  financieros  internacionales;  no  obstante,  las  condiciones  de  éstos  aún  no  se  normalizan  por  completo. Niveles  moderados  de  inflación  y  un  repunte  de  los  precios  de las materias primas.





3

1. Condiciones Externas
Producto Interno Bruto 1/
(Variación % Trimestral Anualizada)
Pronóstico

Inflación
(Variación % Anual)
12 10 8 6 4 2 0 ‐2 ‐4 ‐6 ‐8 ‐10 ‐12 Avanzados Emergentes
Pronós ti co

10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 0

Global Avanzados Emergentes I 2005 I 2006 I 2007 I 2008 I 2009 III 2005 III 2006 III 2007 III 2008 III 2009 I 2010 III 2010

2000

20012002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

1/ Ajustado por paridad de poder de compra. Fuente: FMI.

Fuente: FMI.

2011

4

1. Condiciones Externas
EEUUA: Producto Interno Bruto y  Producción Industrial
(Variación % Trimestral Anualizada, a.e.)
12
Pronóstico

EEUUA: ISM Manufacturero y de  Nuevos Pedidos 
(Índice)

EEUUA: Cambio en la Nómina No Agrícola y Tasa de Desempleo
(Miles de Empleos y %; a.e.)

75 70 65 60 55 50 45 40 35 Ma nufa cturero    Nuevos  Pedi dos 30 25 20 May‐01 May‐05 May‐09 Ene‐00 Sep‐02 Ene‐04 Sep‐06 Ene‐08

12
Nómina No Agrícola

800
Tasa de Desempleo (eje izq.)

8 4 0 ‐4 ‐8 ‐12 ‐16 PIB Producci ón Indus tri a l I 2007 I 2008 I 2009 I 2010 III 2007 III 2008 III 2009 III 2010 ‐20 ‐24

10 8 6 4 2 0 May‐01

600400 200 0 ‐200 ‐400 ‐600 ‐800

May‐05

a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad. Fuente: BEA, Blue Chip y Reserva Federal.

Nota:  Una  cifra  por  encima  de  50  implica  expansión. Fuente: Institute for Supply Management.

a.e./ Cifras ajustadas por estacionalidad.  Fuente: BLS.

May‐09

Ene‐00

Sep‐02

Ene‐04

Sep‐06

Ene‐08

5

1. Condiciones ExternasEEUUA: Riqueza Neta de las  Familias
(Billones de Dólares y % del Ingreso  Personal Disponible)

EEUUA: Tasa de Ahorro
(% del Ingreso Personal Disponible)

EEUUA: Condiciones de  Otorgamiento de Crédito 1/
(Balance de Respuestas en %)

70 60

650

7 6 Empres a s  gds . y med. Empres a s  pequeña s Ta rjeta s  de crédi to Hi poteca s  comer.

110 90 70 50 30 10 ‐10

600 50 40 30 20 10 0Riqueza Neta en % 450 del IPD Riqueza Neta en US$ (eje izq.) 400
May‐01 May‐05 May‐09 Ene‐00 Sep‐02 Ene‐04 Sep‐06 5

550

4 3 2 1 0 Ene‐08

Condiciones  restrictivas

500

I 1990 I 1992 I 1994 I 1996 I 1998 I 2000 I 2002 I 2004 I 2006 I 2008

Condiciones no restrictivas
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

‐30

Fuente: BEA. 

Fuente: BEA.

1/  El  porcentaje  neto  es  igual al  porcentaje  de  bancos  que  reportó un  endurecimiento  en  sus  condiciones  crediticias  menos  el  porcentaje  que  reportó un relajamiento en las mismas.  Fuente: Reserva Federal.

6

1. Condiciones Externas
Precios de Materias Primas
(índice 01‐Ene‐07=100)

Márgenes de Riesgo Soberano  de Países Emergentes (EMBI)
(Puntos Base)

Tipo de Cambio de Países  Emergentes(Índice 15‐Sep‐08=100)

260

1050 Gl oba l   As i a Europa Améri ca Latina   900 750 600 450

220 180 140 100

Bra s i l Chi l e Col ombi a Méxi co Perú Pol oni a Corea

170 160 150 140 130 120 110 100 90

300
Tota l Energéti cos No Energéti cos Jul‐09 Ene‐07 Ene‐08 Ene‐09 Ene‐10 Jul‐07 Jul‐08 60 20

150 10‐Ma r‐09 Ene‐07 May‐07 Sep‐07 Ene‐08 May‐08 Sep‐08 Ene‐09 May‐09...