Macroeconomia

EL COMPORTAMIENTO
DE LA INFLACIÓN EN COLOMBIA
DURANTE EL PERÍODO 1955-2004
HÉCTOR OCHOA DÍAZ
Decano de la Facultad de Ciencias Administrativas y Económicas y profesor de Teoría
Macroeconómica, Universidad Icesi.
email:hochoa@icesi.edu.co

ÁNGELA MARCELA MARTÍNEZ MONTEALEGRE
Asistente de Investigación, Departamento de Economía, Universidad Icesi.

Fecha de recepción: 25-1-2005ABSTRACT
This paper discusses the results of
some research conducted in order to
determine the behavior of inflation in
Colombia in the time period from
1955 to 2004. It reviews the factors
that have affected its evolution and
also discusses the theoretical basis
that supports the analysis of these
factors. This review is broken down
into three different periods that extend from 1955 to 2004.The first period goes from 1955 to 1970 and
addresses a period in which there was
a fixed exchange rate, which was
agreed upon at the Treaty of Bretton
Woods. It concurs with a series of currency exchange crises, which have
an impact on the behavior of inflation. The second period from 1970 to

Fecha de aceptación: 27-5-2005

1990 encompasses the time of a
strong focus on the applicationof
Keynesian mechanisms to increase
public expenditures which, in turn,
gave rise to continuous issuances of
cash to make up for successive fiscal
deficits. It was also the time in which the Crowling-Peg system was
used. This inflation-based system adjusted the exchange rate on a daily
basis to maintain an actual low exchange rate for the Colombian Central Bank (Banco de la República) toissue money in order to be able to
purchase all of the foreign currency
coming into the country. All of the
above measures translated into an
increased annual inflation rate of
more than 20%. The third period from
1990 to 2004 encompasses a period

El comportamiento de la inflación en Colombia durante el período 1955-2004

ESTUDIOS
GERENCIALES

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of economic opening and thebeginning of an autonomous operating
Central Bank (Banco de la República), which has been responsible for
inflationary control since then. This
has required that the bank operate
based on a target inflation rate. As a
result, inflation rates have decreased
from high levels in the early 1990s to
current rates below 10%.
KEY WORDS
Inflation, Consumer Price Index
(CPI), supply and demand shocks,indexation, monetary correction, target inflation.
RESUMEN
Este artículo corresponde a la investigación que se ha desarrollado para
establecer el comportamiento de la inflación en Colombia durante el período 1955-2004, analizar los elementos
que han incidido en su desempeño y
establecer la teoría que soporta su
análisis. El análisis se ha dividido en
tres períodos que cubren los años1955-2004, el primero, de 1955 a 1970
se relaciona con los años durante los
cuales aún se tenía una tasa de cambio fija, tal como se había convenido
en el tratado de Bretton Woods, y coincide con sucesivas crisis cambiarias
que se reflejan en el comportamiento
de la inflación. El segundo, de 1970 a
1990, corresponde a los años duran-

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ESTUDIOS
GERENCIALES

te los cuales se hizoénfasis en la aplicación de mecanismos keynesianos de
aumento del gasto público, lo cual
originó, a su vez, continuas emisiones de efectivo para financiar los sucesivos déficit fiscales, y al mismo
tiempo, al período durante el cual se
aplicó el sistema de crowling-peg, o
sea el ajuste diario de la tasa de cambio de acuerdo con la inflación para
lograr mantener una tasa de cambio
fija, entérminos reales, para la compra por el Banco de la República de
la totalidad de las divisas ingresadas
al país, mediante el mecanismo de la
emisión, todo lo cual se reflejó en un
incremento de la inflación por encima de 20% anual. El tercer período,
de 1990 a 2004, corresponde a los
años de la apertura de la economía, y
al inicio del funcionamiento de la autonomía del Banco de la República,...