Macroeconomia

Informe sobre la Inflación
Julio – Septiembre 2012

JUNTA DE GOBIERNO

Gobernador

AGUSTÍN GUILLERMO CARSTENS CARSTENS

Subgobernadores

ROBERTO DEL CUETO LEGASPI MANUEL RAMOS FRANCIA MANUEL SÁNCHEZ GONZÁLEZ JOSÉ JULIÁN SIDAOUI DIB

INFORME SOBRE LA INFLACIÓN

En este informe se analiza la inflación, la evolución económica y el comportamiento de los indicadores económicos delpaís, para dar cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 51, último párrafo, de la Ley del Banco de México.

ADVERTENCIA

A menos que se especifique lo contrario, este documento está elaborado con información disponible al 5 de noviembre de 2012. Las cifras son de carácter preliminar y están sujetas a revisiones.

CONTENIDO
1. 2. Introducción....................................................................................................................... 1 Evolución Reciente de la Inflación ..................................................................................... 4 2.1. 2.2. 3. La Inflación en el Tercer Trimestre de 2012 ........................................................... 4 Salarios................................................................................................................. 19

Entorno Económico y Financiero Prevaleciente en el Tercer Trimestre de 2012 ........... 22 3.1. Condiciones Externas ........................................................................................... 22 3.1.1. 3.1.2. 3.1.3. 3.1.4. 3.2. Actividad Económica Mundial ................................................................. 22 MercadosFinancieros Internacionales ................................................... 25 Precios de las Materias Primas............................................................... 29 Tendencias Generales de la Inflación en el Exterior .............................. 29

Evolución de la Economía Mexicana ................................................................... 31 3.2.1. Actividad Económica............................................................................... 31 3.2.2. Ahorro Financiero y Financiamiento en el País ...................................... 37

4. 5.

Política Monetaria y Determinantes de la Inflación ......................................................... 45 Previsiones para la Inflación y Balance de Riesgos........................................................ 53

Anexo Calendario para los Anuncios de las Decisiones de Política Monetaria, las Minutas sobre las Reuniones de la Junta de Gobierno Referentes a las Decisiones de Política Monetaria y los Informes sobre la Inflación en 2013 ............... 59

RECUADROS
1. 2. Estimación del Efecto del Ajuste en el Tipo de Cambio sobre la Inflación ....................... 7 Impacto del Brote deInfluenza Aviar en la Producción y Precios del Huevo ................. 14

Banco de México

1.

Introducción

Durante el tercer trimestre del año la actividad económica en México continuó creciendo, si bien comenzó a mostrar señales de desaceleración ante la intensificación del choque negativo de demanda externa. Este choque fue parcialmente mitigado por la reducción en el grado deincertidumbre en los mercados financieros internacionales que derivó de las acciones anunciadas por las autoridades financieras en las principales economías avanzadas y permitió una reducción en las primas de riesgo. Adicionalmente, la ocurrencia de diversos choques de oferta que se consideran transitorios en México propició aumentos en los precios de algunos alimentos, con lo que la inflación registróun repunte importante, rebasando la cota superior del intervalo de variabilidad de más o menos un punto porcentual alrededor de la meta puntual de 3 por ciento por varios meses. En efecto, el ritmo de crecimiento de la economía global continuó perdiendo dinamismo durante el tercer trimestre del año. En la zona del euro se estima que la actividad económica siguió contrayéndose, debido a los...