Macroeconomia

DETERMINANTES MACRO Y MICROECONOMICOS DE LAS TASAS DE INTERES¡Error! Marcador no definido. PASIVAS Y LOS SPREADS Eduardo Antelo Callisperis Ernesto Cupé Clemente Bernardo Requena Blanco ¡Error! Marcador no definido.1. INTRODUCCION

La liberalización de precios, y especialmente de las tasas de interés, hacían parte de la Nueva Política Económica implementada en Bolivia desde 1985, buscandoincrementar la competencia y eficiencia del sistema bancario, para generar menores tasas de interés, que permitan incentivar el ahorro y la inversión privada mejorando la asignación de recursos en la economía y así promover el crecimiento económico del país. Este programa permitió la estabilización de precios, un crecimiento de la economía, y una rápida elevación de los depósitos en el sistemabancario, que de alrededor de $us.250 millones en 1986, superaron los $us. 2,400 millones en 1995. Por otro lado, si bien las tasas de interés presentan aún niveles elevados con respecto a las tasas internacionales de los países desarrollados, en la actualidad son comparables a las de varios países vecinos. Desde la adopción de la política de estabilización y ajuste estructural mostraron una tendenciadecreciente, reflejando una reducción importante del "riesgo-país" de Bolivia.

PRINCIPALES INDICADORES ECONOMICOS 86-95 ¡Error! Marcador no definido. 1994 1995 -2.5 65.96 2.6 10.66 3.0 21.51 3.6 16.56 4.3 18.01 5.0 14.52 1.7 10.46 4.0 9.31 4.2 8.52 3.8 12.58 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993

Crecimiento(%) Inflación(%) DEP (Mill $us) Pasiva M/E(%) Activa M/E(%) SPREAD(%) TASA LIBOR(%)RIESGO PAIS(%)

253.25 348.81 466.09 14.97 22.01 7.04 6.95 8.02 15.56 26.03 10.47 7.61 7.95 14.95 22.27 7.32 8.41 6.54

582.27 797.40 1183.50 1544.80 2052.70 2167.40 2401.80 15.06 22.06 7.00 9.31 5.75 13.64 20.33 6.69 8.45 5.19 10.99 17.78 6.79 6.29 4.70 11.17 17.43 6.26 4.14 7.03 9.83 16.36 6.53 3.80 6.03 9.25 15.15 5.90 7.52 1.73 11.71 18.35 6.64 6.43 5.28

FUENTE: INE, BCB Y SBEF.

Sinembargo, los spreads1 mantienen niveles elevados y no se observa una clara tendencia a su reducción, encareciendo los préstamos y desincentivando las inversiones productivas en el país.
1

Diferencia entre las tasas activas y pasivas de interés en dólares americanos.

Tasa de Interés Activas y Pasivas
En moneda Extranjera 30 Tasas de Interés en porcentajes 25 20 15 10 5 0 1986 1987 1988 19891990 1991 1992 1993 1994 1995 Años Tasa de Interés Pasiva en M/e Tasa de Interés Activa en M/E Spread

Este trabajo, tiene el objetivo de analizar los determinantes macroeconómicos y microeconómicos del comportamiento de las tasas pasivas y el spread en Bolivia, que permitan generar recomendaciones de política económica, para promover su reducción a niveles internacionales a lo largo del tiempo.En este sentido, en la sección 2 se analizan aspectos teóricos sobre la determinación de las tasas de interés pasivas y el spread, relacionados con trabajos empíricos realizados para Bolivia, donde se observan factores macroeconómicos, como la estabilidad de precios, riesgo país y evolución de las tasas de interés y microeconómicos, relacionados con la eficiencia, solvencia, rentabilidad, riesgo yliquidez de los bancos. En la sección 3 se presenta la metodología utilizada en el trabajo, conocida como "PANEL DATA", que permite la realización de regresiones utilizando al mismo tiempo, información en "corte transversal" y series de tiempo. En la sección 4 se muestran las evidencias empíricas del trabajo, presentando en primer lugar datos estadísticos sobre los 9 bancos comerciales analizadosen el documento, durante el período 1990-1994, para posteriormente indicar los resultados de los diferentes modelos estimados. Finalmente, la sección 5 trae las principales implicaciones y conclusiones del trabajo. ¡Error! Marcador no definido.2. EL SPREAD TRABAJOS SOBRE TASAS DE INTERES EN BOLIVIA Y

Se han realizado diversos estudios sobre los determinantes de las tasas de interés en...