Management

VOLUMEN 6 / EDICIÓN ESPECIAL / MAYO 2004

E N E STA E D I C I Ó N

Intraweb
INTRAWEBS: La Nueva “Lógica”
para los Negocios Exitosos
Resalta las diferencias entre
"tecnología y máquinas", tal como
no es igual el "lenguaje y el idioma",
"el estado y el gobierno" o "la
mente y el cerebro".

Gobierno Corporativo
Gobierno Corporativo: Estrategia
para la Creación de Valor.
Expone cómomaximizar el valor
a largo plazo de las empresas, a
través de implementar un
adecuado gobierno corporativo.
Por los profesores: Teodoro Wigodski S.
y Franco Zúñiga G., de Ingeniería Industrial
de la Universidad de Chile.

Management
Impacto de las Buenas Prácticas
de Gestión de Empresas en una
Escuela Municipalizada:
La Experiencia de la Corporación
Municipal de Melipilla
Analiza uncaso real, en que el
resultado de la descentralización
y privatización de una escuela rural,
mejora considerablemente al
aplicar técnicas de gestión
moderna en su administración.
Por los profesores: Rafael Águila,
Mladen Koljatic y Mónica Silva, de la
Pontificia Universidad Católica de Chile.

ALEJANDRA GAUZEN

Por los profesores: Sergio Melnick, Ph.D.
UCLA y José Miguel Barraza, MBAUAI,
de la Universidad Adolfo Ibáñez.

EVALUACIÓN DE PROYECTOS

Una Nueva Metodología para
la Evaluación de Proyectos de
Inversión:
La metodología de las opciones reales consiste
en la Evaluación de Proyectos de Inversión que
involucran algún grado de flexibilidad
operacional, tales como la explotación de minas
o pozos petrolíferos, la inversión en investigación
y desarrollo, entreotros.
Por los profesores: Viviana Fernández
y Eduardo Contreras , de Ingeniería Industrial de la
Universidad de Chile.

Viviana Fernández, de Ingeniería Industrial
de la Universidad de Chile.
Pertenece al Centro de Gestión (CEGES), y al
Centro de Economía Aplicada (CEA).

Eduardo Contreras, de Ingeniería Industrial
de la Universidad de Chile.
Pertenece al Centro de Gestión (CEGES).86
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E

l método de opciones reales es la extensión de la teoría de opciones financieras a las opciones sobre activos reales (no financieros). Mientras
que las opciones financieras se detallan en el contrato, las opciones reales objeto de las inversiones estratégicas deben ser identificadas y especificadas.
Ejemplos de opciones reales son la explotación de minas opozos petroleros, los
contratos de arriendo, el diseño de un nuevo producto y la inversión en investigación y desarrollo, entre otros.
Este nuevo método de evaluación de proyectos ha subsanado las falencias que
presenta la herramienta convencional de flujos de caja actualizados. En efecto,
aquellos proyectos que involucran algún grado de flexibilidad futura, no pueden
ser evaluadoscorrectamente con las técnicas tradicionales del valor presente neto
(VPN) o de la tasa interna de retorno (TIR). La regla del VPN es óptima cuando la
cuando el proyecto de inversión es completamente reversible.
En la práctica, sin embargo, pocas inversiones son del tipo “ahora o nunca”.
No sólo porque los inversionistas tienen el derecho a decidir si invertir o no, sino
porque además tienen elderecho a decidir cuándo hacerlo en un nuevo proyecto. Este segundo derecho, por lo tanto, es una opción a retrasar la inversión y es
una alternativa real, a diferencia de una alternativa financiera (americana).
La metodología de las opciones reales no se limita únicamente a determinar
el momento óptimo de invertir, sino que además permite cuantificar la flexibili-

Volumen 6 / Edición Especial /mayo 2004

ALEJANDRA GAUZEN

Las Opciones Reales

Resumen Ejecutivo
La metodología de las opciones reales consiste en la evaluación de proyectos de inversión que involucran algún grado de
flexibilidad operacional, tales como la explotación de minas o pozos petrolíferos, la inversión en investigación y desarrollo, entre
otros. En efecto, aquellos proyectos que involucran algún grado de...