Manual De Opciones Financieras

MANUAL
DE

OPCIONES
Y

FUTUROS
ión Segunda Edic

INDICE

1. INTRODUCCION

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2. ¿QUE ES UN FUTURO?

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11 13 14 19 20 21 24

2.1. Definición de futuro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.2. Representación gráficadel contrato de futuro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.3. El precio teórico del futuro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.4. La Base: definición y características . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2.5. El futuro sobre el índice Ibex-35 . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . 2.6. El efecto apalancamiento con futuros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

3. ¿QUE ES UNA OPCION? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 27 3.1. La opción CALL: El derecho de compra . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.2. La opción PUT: El derecho de venta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . 3.3. Opciones “in-the-money”, “out of the money”, “at the money” . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.4. Opciones europeas y americanas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.5. Valor intrínseco y extrínseco . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.6.Modelos de valoración de opciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.7. La Opción sobre el Ibex-35 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3.8. Las opciones sobre acciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30 36 38 41 43 45 50 52

4. LA VOLATILIDAD . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53 4.1. ¿Qué es la volatilidad? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55 4.2. Información y volatilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 55
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4.3. La volatilidad como medida de probabilidad . . . . . . . . . . . . . 4.4. Tipos devolatilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.5. Sensibilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.6. Delta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . 4.7. Gamma . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.8. Theta . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.9. Kappa/Vega . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4.10. Rho . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5. ESTRATEGIAS BASICAS (I)
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56 57 61 62 65 66 67 69 71 73 73 74 76 76 77 79 80 81 82 85 87 88 89 90 92 92 94 95

5.1. Futuro comprado . . . .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.2. Futuro vendido . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.3. CALL comprada . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5.4. CALL vendida . . . . ....