Manual De Procedimientos

BANCO DE MÉXICO

Informe sobre la Inflación
Enero - Marzo 2012

Resumen
n la segunda parte de 2011 las perspectivas de crecimiento de la economía mundial y la confianza en los mercados financieros internacionales se deterioraron. Ello significó, por un lado, un choque negativo para la economía mexicana como resultado de una menor demanda externa y, por otro, un aumento en las primas deriesgo en los mercados financieros. Sin embargo, la mejoría en el entorno económico mundial que tuvo lugar en los primeros meses de 2012 implicó que el primer choque se revirtiera parcialmente en la medida en que las perspectivas para la economía de Estados Unidos registraron una ligera alza, y que, como reflejo de la reducción en la probabilidad de un evento catastrófico en los mercados financierosinternacionales, se abatiera parte del referido incremento en las primas de riesgo. Así, el ajuste de la economía mexicana ante un entorno internacional adverso y cambiante fue favorable.

E

el deterioro en el entorno externo en 2011, a través de una depreciación ordenada del tipo de cambio nominal con las expectativas de inflación bien ancladas, contribuyó al mayor dinamismo de lasexportaciones en el trimestre que se reporta. Segundo, el reciente repunte de la demanda externa, que también favoreció al crecimiento de las exportaciones. Tercero, el soporte a la actividad económica proveniente del adecuado funcionamiento del sistema financiero en México. No obstante, dadas las condiciones prevalecientes en la economía mundial, se estima que la economía mexicana presente un crecimientomoderado durante 2012 y 2013. En este contexto, se espera que se mantengan condiciones de holgura en la economía y, por ende, no se anticipan presiones de demanda sobre los precios de los principales insumos ni sobre las cuentas externas del país. Al finalizar el primer trimestre de 2012 la inflación general anual se situó en un nivel menor respecto al que registró a finales del trimestre anterior,revirtiéndose parcialmente el aumento que tuvo lugar entre noviembre de 2011 y enero de 2012. Así, tal como fue anticipado por el Banco de México en el anterior Informe sobre la Inflación, el referido aumento mostró tener un carácter transitorio. Adicionalmente, la evolución que presentó la inflación general y sus principales componentes fue indicativa de la ausencia de efectos de segundo ordenderivados de los cambios en precios relativos que enfrentó la economía. En este contexto, se ratifica el pronóstico sobre la inflación general anual para 2012 y 2013 en el que se anticipa que la trayectoria más probable para esta variable se mantenga dentro del intervalo comprendido entre 3 y 4 por ciento. El escenario macroeconómico previsto por el Banco de México es: Crecimiento de la EconomíaNacional: Dada la dinámica observada en los indicadores más recientes, así como el cambio en la expectativa de crecimiento de Estados Unidos, se ajusta al alza la previsión sobre el crecimiento del PIB de México reportada en el Informe anterior para 2012, mientras que se mantiene la estimada para 2013. En particular, se anticipa que la variación anual del PIB de México para 2012 se encuentre entre3.25 y 4.25 por ciento, intervalo que se compara con el de 3.0 a 4.0 por ciento en el Informe previo. Por su parte, para 2013 se prevé un crecimiento de la economía mexicana de entre 3.0 y 4.0 por ciento (Gráfica 1a). Empleo: Para 2012, se espera que el número de trabajadores asegurados en el IMSS muestre un incremento anual de entre 540 y 640 mil personas. Esta previsión se compara con elintervalo de entre 500 y 600 mil personas publicado en el Informe anterior. Por su parte, para 2013 se mantiene la expectativa del Informe previo, de un aumento de entre 500 y 600 mil trabajadores. Cuenta Corriente: Para 2012 se estiman déficit de 3.2 miles de millones de dólares para la balanza comercial (0.3 por ciento del PIB) y de 12.0 miles de millones de dólares para la cuenta corriente (1.0 por...