marco conceptual

Reporte Especial

Reporte Especial

Departamento de Estudios Económicos

NOVIEMBRE DEL 2012

PERÚ: PROYECCIONES
MACROECONÓMICAS
2013

SEMANA DEL 19 AL 23 DE ENERO DEL 2009

Departamento de Estudios Económicos

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Reporte Especial

DISCLAIMER: Las opiniones, estimaciones, pronósticos, declaraciones y recomendaciones efectuadas
en el presente reporte son producto de lainvestigación y estudio realizado por los autores, sobre la
base de información pública disponible reflejan la opinión exclusivamente del equipo de Estudios
Económicos, y no necesariamente de Scotiabank Perú S.A.A. El presente informe no constituye
asesoría en inversiones, ni contiene, ni debe ser interpretado como una oferta, una invitación o una
recomendación para realizar cualquier acto jurídicorespecto de cualquier valor mobiliario o producto
financiero. Scotiabank Perú S.A.A. y sus subsidiarias no se responsabilizan por cualquier error, omisión
o inexactitud que pudiera presentar este reporte; ni por los resultados de cualquier decisión de inversión
adoptada respecto de los valores o productos financieros que se analizan.

NOVIEMBRE 2012

Departamento de Estudios Económicos02

Reporte Especial
Reporte Macroeconómico

Perspectivas 2013
El crecimiento del Perú ha entrado a una velocidad de
crucero de alrededor de 6%. Nuestra proyección es que
se mantendrá este crecimiento de 6.0% en el 2013, que
es, además, un ritmo sostenible en el tiempo. El motor
principal sigue siendo la demanda interna, en particular, la
inversión privada. Sin embargo, hay diferenciasrespecto
a años anteriores. Los componentes de demanda
contribuirán en forma más homogénea, y aquellos, que en
el pasado contribuían poco, como las exportaciones,
contribuirán en forma más robusta, en el 2013. La
participación de los sectores primarios también será
mayor que en años anteriores. Todo lo cual apunta a un
crecimiento, que no será vertiginoso, pero sí sólido y
generalizado.El riesgo internacional sigue. Existe cierta ilusión de que
señales de recuperación en el crecimiento, en especial en
EE.UU. y China, significarían un entorno más tranquilo en
el 2013. Sin embargo, los desbalances fiscales y las
distorsiones monetarias en EEUU y la Eurozona
continúan empeorando, lo cual está generando tensiones
potencialmente telúricas en el subsuelo de la economía
mundial.Frente a los riesgos internacionales, el Perú destaca
como un país atractivo para invertir. El flujo de capitales
que viene entrando contribuye a la inversión, pero tiene
implicancias sobre el tipo de cambio y las cuentas
externas. El incremento en las Reservas Internacionales
Netas (RIN) tiene, actualmente, mucho más que ver con
entrada de capitales y financiamiento externo, que con elsuperávit comercial. Esto es importante, puesto que los
precios de los metales han entrado en un rango más
estable que podría continuar en el 2013.
En general, será un año más de estabilidad
macroeconómica en términos de superávit fiscal (aunque
menor), inflación manejable (aunque en el límite superior
del rango meta), y cuentas externas positivas (aunque
más dependiente de flujos decapitales, potencialmente
volátiles).

El entorno internacional
En los últimos años antes de proyectar el crecimiento del
Perú, la pregunta recurrente que aparece es: ¿qué tan
severo será el entorno internacional, y cómo y en qué
magnitud impactará al Perú?
Es probable que el 2013 sea diferente al 2012 en varios
aspectos. Para empezar, el foco de la preocupación
mundial ya está pasando de laEurozona, a EE.UU. Este
desplazamiento va a continuar. EE.UU. es más
importante para el Perú que Europa.
Al mismo tiempo, mientras se incrementa la incertidumbre
respecto de EEUU, la crisis en Europa no sólo va a
persistir, sino existe el riesgo de que empeore. Sin
embargo, en general, una crisis contenida sólo a Europa

NOVIEMBRE 2012

no tendrá más consecuencia que la que ha venido...