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1. Introducción

En los últimos 12 años Chile ha vivido cambios muy relevantes en cuanto a la política económica, y ha tenido que soportar tres sobresaltos bastantes significativos: la crisis asiática y rusa ( 1997-1988), el auge de precio de las materias primas (2004-2008), y la crisis financiera a nivel internacional que se desencadeno en septiembre de 2008.
Es importante destacar que lascrisis financieras externas de 1997-98 fueron una conmoción importante, que hizo retroceder fuertemente el crecimiento económico, que paso de tasas de variaciones anuales superiores al 7 % promedio en el periodo de 1985-1997 a una tasa de 2,7 promedio para el periodo 1998-2003.
Lo que se menciono anteriormente nos muestra la gran magnitud por la que ha pasado la economía y hasta el 2003 no sepodía cerrar. Esta brecha significo en gran medida la consecuencia de una caída en la inversión en 1998-2003. Esto a su vez afecto fuertemente a la creación de empleo y a la tasa de desocupación, las cuales, al igual que el producto, han tenido una lenta recuperación.
Es de suma importancia señalar el rol que han jugado as exportaciones dentro de la recuperación que se inicio en 2004, promediando30,7% de crecimiento entre 2003 y 2008.
En los últimos doce años, las variables han pasado por diversos regímenes de políticas, un ejemplo de esto es el tipo de cambio nominal, que pasa de estar sujeto a una banda cambiaria con alteraciones frecuentes a una flotación casi limpia, salvo contadas ocasiones en las que la autoridad se vio obligada a intervenir para impedir que el tipo de cambio sedesestabilizara demasiado con respecto a sus fundamentos. El banco Central por su parte ha continuado haciendo los esfuerzos necesarios para mantener la inflación en torno a su meta. En este sentido, la inflación ha convergido a un nivel promedio anual de 3% estando esto en el rango meta la mayor parte de la década.
Una excepción de esto último fue el 2008, año en el cual la inflación sufrió unafuerte alza.

Chile ha transitado desde un sistema de bandas, en la que se trató de mantener un tipo de cambio real constante con variaciones acotadas por la amplitud de las bandas, a un tipo de cambio totalmente flexible, en el que la autoridad ha prescindido de intervenir excepto en situaciones críticas. Estas últimas han ocurrido en tres ocasiones. Durante 2002 y 2003, el temor a la escasezde dólares llevó a un aumento desmesurado del precio de la divisa.
La respuesta del Banco Central fue ofrecer al mercado papeles indexados al dólar. A comienzos de 2008, por otra parte, el problema fue inverso: el mercado llevó al precio de la divisa a niveles muy inferiores a los que justificaban sus fundamentos. En esa ocasión, en abril la autoridad inició un programa de compra dedólares, que debía continuar hasta fines de año. A raíz de la irrupción de la crisis financiera luego de la quiebra del 2008, el programa fue interrumpido en forma anticipada, en vista que el precio de la divisa volvió a dispararse.
En el sistema financiero se han tomado una serie de medidas desde mediados de los años ochenta. A raíz de la crisis se perfeccionó la supervisión y regulación bancaria.Se prohibieron los préstamos a partes relacionadas con los propios bancos, se estableció la supervisión in situ de los bancos, y se establecieron requisitos de calce para activos y pasivos en moneda extranjera. En la década recién pasada, se tomaron medidas tendientes a aumentar la profundidad financiera y permitir la mejor asignación de recursos entre sectores. Entre los principales cambiosnormativos realizados en la última década destacan la ley de bancos y las reformas al mercado de capitales I, II y III.
Todos estos cambios han buscado la conexión entre una mayor profundidad y diversificación con una correcta y prudente regulación. Esto último con el fin de shocks financieros como los de 1982 y 1998.
La regulación financiera que ha adoptado la economía chilena ha dado...