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Ejercicios de Mercados de Divisas

Juan Mascareñas

4. Ejercicios de Mercados de Divisas
© Juan Mascareñas
Universidad Complutense de Madrid

Nota:
En todos lo ejercicios que aparecen a continuación no se incluyen ni las comisiones ni el efecto fiscal.
En este documento el tipo de cambio de 1,2 USD/EUR significa que hay que pagar 1,2 dólares de los
EE.UU. para comprar 1 euro. En el mercado dedivisas, sin embargo, dicha cotización puede aparecer
así: EURUSD 1,2

1º) Si el 24 de agosto de 2000, el dólar americano cotizaba en Frankfurt a
1,05 euros, en Zurich a 1,6 francos suizos y en Tokio a 125 yenes. Calcular:
a) La cotización en euros del franco suizo y del yen.
b) La cotización en francos suizos del euro y del yen
c) La cotización en yenes del franco suizo y del euro
Solución
a)TCHF/EUR = TCHF/USD ÷ TEUR/USD = 1,6 ÷ 1,05 = 1,5238 CHF/EUR
TJPY/EUR = TJPY/USD ÷ TEUR/USD = 125 ÷ 1,05 = 119,05 JPY/EUR
b) TEUR/CHF = 1 ÷ TCHF/EUR = 1 ÷ 1,5238 = 0,6563 EUR/CHF
TJPY/CHF = TJPY/USD ÷ TCHF/USD = 125 ÷ 1,6 = 78,125 JPY/CHF
c) TCHF/JPY = 1 ÷ TJPY/CHF = 1 ÷ 78,125 = 0,0128 CHF/JPY
TEUR/JPY = 1 ÷ TJPY/EUR = 1 ÷ 119,05 = 0,0084 EUR/JPY

2º) Calcular los tipos a plazo en su forma indirectacon respecto al euro
para los plazos de tres y seis meses con relación al dólar, al franco suizo y
al yen sabiendo que el tipo de interés en eurolandia es del 4,75% y que los
tipos de cambio de contado y los tipos de interés nominales anuales respectivos son los siguientes:
a) Dólar americano: 0,925 USD/EUR y el tipo de interés en los EEUU es del
6,7%.
b) Franco suizo: 1,52 CHF/EUR y el tipo deinterés en Suiza es del 3%.
c) Yen japonés: 103,120 JPY/EUR y el tipo de interés en Japón es del 0,50%
Solución
La fórmula a aplicar es:
TF = TA/B x (1 + iA x n/36000) ÷ (1 + iB x n/36000)
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a) 3 meses:
TF = 0,925 USD/EUR x (1 + 6,7 x 90/36000) ÷ (1 + 4,75 x 90/36000) = 0,929 USD/EUR
6 meses:
TF = 0,925 USD/EUR x (1 + 6,7 x 180/36000) ÷ (1 + 4,75 x180/36000) = 0,934 USD/EUR
b) 3 meses:
TF = 1,52 CHF/EUR x (1 + 3 x 90/36000) ÷ (1 + 4,75 x 90/36000) = 1,513 CHF/EUR
6 meses:
TF = 1,52 CHF/EUR x (1 + 3 x 180/36000) ÷ (1 + 4,75 x 180/36000) = 1,507 CHF/EUR
c) 3 meses:
TF = 103,12 JPN/EUR x (1 + 0,5 x 90/36000) ÷ (1 + 4,75 x 90/36000) = 102,04 JPN/EUR
6 meses:
TF = 103,12 JPN/EUR x (1 + 0,5 x 180/36000) ÷ (1 + 4,75 x 180/36000) = 100,98 JPN/EUR3º) Sabiendo que el tipo de interés en la Eurozona es del 4,75%, calcular el
tipo de interés en Suecia, en Noruega y en Canadá sabiendo que la cotización
promedio con respecto al euro de dichas divisas tanto al contado como a un
plazo de tres meses son las siguientes:
a) Corona sueca: 8,7025 SEK/EUR (contado) y 8,740 SEK/EUR (plazo)
b) Corona noruega: 8,1365 NOK/EUR (contado) y 8,480 NOK/EUR(plazo)
c) Dólar canadiense : 1,3807 CAD/EUR (contado) y 1,3980 CAD/EUR (plazo)
Solución
La fórmula a aplicar es:
TF = TA/B x (1 + iA x 90/36000) ÷ (1 + 4,75 x 90/36000)
a) Suecia: TF = 8,740 SEK/EUR
TA/B = 8,7025 SEK/EUR ! iB = 6,49%
b) Noruega: TF = 8,48 NOK/EUR
TA/B = 8,1365 NOK/EUR ! iB = 21,84%
c) Canadá: TF = 1,398 CAD/EUR TA/B = 1,3807 CAD/EUR ! iB = 9,82%

4º) El tipo de interés libre deriesgo a tres meses en los EEUU es del 7%
nominal anual, mientras que en Suiza es del 3% nominal anual. Teniendo en
cuenta que el tipo de cambio es de 0,7 USD/CHF:
a) Calcular el tipo de cambio a un plazo de tres meses según la paridad de
los tipos de interés.
b) Si dicho tipo de cambio a plazo fuese de 0,68 USD/CHF, describa cómo se
pueden obtener beneficios a través de un proceso de arbitraje tantoen
dólares como en francos suizos.
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Solución
a) El tipo trimestral del USD es el 1,75% y el del franco suizo el 0,75%
TF = 0,7 USD/CHF x [1,0175/1,0075] = 0,7069 USD/CHF
b) Pido prestado un millón de francos suizos al 0,75% trimestral
Cambio los francos suizos por 1.000.000 CHF x 0,7 USD/CHF = 700.000 USD
Invierto los dólares al 1,75%...