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Las bolsas de valores son organizaciones formales que disponen de instalaciones físicas en donde se realizan las operaciones de los mercados de valores y acuden oferentes y demandantes de recursos financieros, ya sea para obtener capital con la finalidad de financiar sus inversiones, o bien invertir sus excedentes disponibles.





Así, en las operaciones bursátiles existen diferentestítulos en los que puede invertirse. Éstos son muy variados y van desde las acciones hasta los bonos gubernamentales. Se encuentran en dos grandes mercados, conocidos como el mercado de capitales y el mercado de dinero. En el primero se negocian instrumentos financieros de largo plazo como las acciones y obligaciones, entre otros; y en el segundo, instrumentos financieros de corto plazo, como loscertificados de tesorería de la federación (cetes), el papel comercial, las aceptaciones bancarias, entre otros.





En esta lección nos referimos a los títulos que se negocian en el mercado de dinero y el rendimiento se obtiene del diferencial entre el precio de adquisición y el de venta.


Valuación de documentos bursátiles






Como mencionamos, nos enfocaremos a la valuación de loscertificados de tesorería, el papel comercial y aceptaciones bancarias.





- Los cetes son títulos a corto plazo emitidos por el gobierno federal en forma semanal a distintos plazos, 7, 14, 28 y 91días, no mayores a un año, cuyo valor nominal es de $10.00 y que se consideran libres de riesgo.


- Papel comercial son pagarés a corto plazo sin garantía emitidos por grandes empresascon alta solidez crediticia. Son de bajo riesgo y sus vencimientos fluctúan entre 7 y 360 días y su valor nominal es de $100.00.


- Aceptaciones bancarias, instrumento de corto plazo que representa una promesa de pago de la empresa garantizada por un banco. Es un instrumento de bajo riesgo con valor nominal de $100.00 y vencimientos de pago que se fijan entre 30 y 182 días.Explicaremos en forma general cómo se realiza la valuación de ellos, aclarando que el precio de adquisición de un título depende de la situación del mercado en el momento de la compra; el precio de venta es el valor nominal si se posee el título en la fecha de reembolso o el valor pactado, cuando el título se negocia antes de la fecha de reembolso.





Por estas particularidades, aun cuando en lamayoría de los casos se obtiene un rendimiento, es factible que se llegue a tener pérdida al vender los títulos antes de la fecha de reembolso.





Es evidente que en estos títulos existe un valor nominal, los plazos son muy variados, se presentan con tasa anual de rendimiento distinta para cada plazo y, de manera general, existe un día de la semana en el que se ofrecen.





Como seha mencionado, el rendimiento que obtiene el comprador se calcula tomando como base el precio de adquisición, o sea, sobre el importe invertido. El descuento se calcula sobre el valor nominal del título. El siguiente esquema es síntesis de estos conceptos:


Rendimiento y descuento























Como se puede observar, la utilidad o rendimiento es igual a ladiferencia entre el precio de adquisición y el de venta o liquidación. De esto se desprende que el importe del descuento es igual al importe del rendimiento.





Como en este tipo de operaciones existen dos tasas, la de rendimiento y la de descuento, para diferenciarlas se utiliza la literal, que designa la tasa (t) con un subíndice, para rendimiento (r) y para descuento se utilizara elsubíndice (d):





tr = tasa de rendimiento


td = tasa de descuento





La tasa de rendimiento es la que generalmente señalan las publicaciones financieras, en ocasiones y para facilidad del cálculo, se presentan tanto la tasa de rendimiento como la de descuento, que, desde luego, son equivalentes.





Tanto el precio de compra como el de venta real es igual al nominal menos...