matematicas financieras 5

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Carlos Mario Morales C ©2012

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Matemáticas Financieras
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Datos Catalográficos para citar este libro
Matemáticas Financieras
Carlos Mario Morales C.
Editorial propia. Medellín, 2012
ISBN: Pendiente
Formato 21x24 cm. Paginas:

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Criterios de
evaluación de
proyectos
UNIDAD 5: CRITERIOS DE EVALUACIÓNDE
PROYECTOS
OBJETIVO
Al finalizar la unidad los estudiantes estarán en capacidad de evaluar las bondades
financieras (rentabilidad) de realizar una iniciativa de inversión utilizando para ello
diferentes criterios de evaluación.

CONTENIDO
Introducción
1. Tasa mínima atractiva de retorno (TMAR) o tasa de descuento
2. Valor presente neto (VPN)
3. Costo Anual Equivalente (CAE)
4. Tasa Interna deRetorno
5. Análisis Beneficio-Costo

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Introducción
En esta unidad de aprendizaje se aplican todos los conceptos y modelos matemáticos
estudiados en las cuatro unidades anteriores. Hasta el momento se han analizado las
operaciones financieras teniendo en cuenta la relación entre el prestamista y el
prestatario; en esta unidad, por el contrario, se estudia la relación entre los proyectos deinversión y los inversionistas. De aquí surge la necesidad de determinar si una propuesta
de inversión es atractiva o no para el inversionista. Para que la iniciativa sea atractiva el
proyecto debe ofrecer la tasa mínima aceptable, considerando las alternativas de
inversión, como por ejemplo: proyectos similares, el ahorro en una entidad financiera,
etc., considerando los mismos niveles de riesgo.
En launidad se estudiaran cuatro criterios para comparar alternativas con diferentes
series de pagos y recibos; los métodos, considerando la misma tasa de rendimiento,
llegarán a la misma decisión. Los criterios que se estudiaran son: Costo Anual Uniforme
Equivalente; Valor Presente; la relación Beneficio/Costo todos ellos calculados con una
tasa de mínima atractiva de retorno (TMAR) y el criterio dela tasa interna de rendimiento;
la cual es comparada con la TMAR.
Cualquier criterio es válido para evaluar proyectos, siempre y cuando a través de él se
logre determinar si la iniciativa de inversión supera o no la tasa mínima atractiva de
retorno que espera el inversionista. Es decir, si se puede confirmar que la situación
económica del inversionista se mejora o no, con su participación en elproyecto.
Previo a la evaluación del proyecto se debe determinar: los ingresos, las inversiones, los
costos y gastos durante el horizonte de evaluación del proyecto. En general lo que se
busca es analizar la velocidad de generar dinero durante este periodo de tiempo.
Adicionalmente, a los parámetros anteriores se debe determinar la tasa mínima atractiva
de retorno; la cual no es más que el costo decapital del inversionista.
Los parámetros económicos anteriores determinan el flujo de caja, el cual combinado con
la ecuación de valor permitirá calcular, utilizando cualquiera de los criterios mencionados,
la evaluación financiera de los proyectos de inversión.

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1. Tasa mínima atractiva de retorno (TMAR) o tasa de
descuento
Antes de analizar los diferentes criterios de evaluación, esnecesario determinar el Costo
del Capital o Tasa de Descuento con la cual se trataran los diferentes valores en el tiempo;
se denomina “costo del capital” (en ingles Weighted Average Cost of Capital) a la tasa de
descuento que se debe utilizar para actualizar los flujos de fondos de un proyecto.
Esta tasa de descuento corresponde a la rentabilidad que el accionista le exigirá al
proyecto por renunciar...