Matematicas Financieras

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Metodología

Metodología de Clasificación de Empresas
Los criterios básicos que utiliza Apoyo & Asociados Internacionales para asignar una determinada categoría de riesgo a los títulos de deuda emitidos por empresas están basados en el análisis de la solvencia del emisor, entendiendo por ésta la capacidad de pago de los compromisos financieros adquiridos.Este proceso abarca una revisión exhaustiva de los antecedentes cuantitativos más relevantes de la sociedad, así como también una evaluación de todos aquellos aspectos cualitativos que tienen incidencia en las perspectivas del negocio.

1. Factores Cualitativos
1.1. Riesgo del Sector Al analizar una compañía, el primer paso a seguir es determinar las características del sector económico en elcual participa. Generalmente el grado de riesgo del sector en el que participa la empresa determina el límite máximo al cual puede aspirar cualquier empresa dentro del sector. Por ejemplo, sectores altamente competitivos, de capital intensivo, cíclicos o volátiles son más riesgosos que industrias con ingresos estables, altas barreras de entrada y niveles de demanda predecibles. Para ello seconsiderarán los siguientes aspectos: • Participación del sector en el contexto nacional • Naturaleza de la industria: se analizará si es de capital intensivo, de servicios, de consumo, etc. • Madurez de la industria: en crecimiento, estable o decreciente • Perspectivas de crecimiento • Características propias de la industria: existencia de barreras de entrada y salida, regulaciones especiales, rapidez deincorporación de cambios tecnológicos en los procesos productivos • Competencia nacional e internacional: monopolio, oligopolio, fragmentación de la industria • Regulaciones • Factores cíclicos característicos de la demanda y oferta, volatilidad de precios • Estructura de costos e ingresos, susceptibilidad a las políticas gubernamentales • Proveedores de la industria: características de la ofertade materias primas e insumos respecto de su disponibilidad, volatilidad de la oferta, probabilidad que la industria se vea expuesta a prácticas monopólicas de proveedores 1.2. Posición Competitiva Se buscará determinar cómo se inserta la compañía dentro de su sector específico y su desempeño dentro del mismo: • Posición de la empresa dentro del sector, tamaño, participación de mercado, etc. •Habilidad de la empresa para mantener adecuados niveles de rentabilidad ante el ingreso de nuevos competidores o en períodos de recesión • Diversificación geográfica de las ventas y de producción (diversificación de ingresos por zonas geográficas) • Diversificación de negocios: al analizar este aspecto se deberá tener en cuenta la participación de cada uno de los negocios dentro de la actividad de lacompañía • Integración de negocios • Principales clientes: concentración de ingresos • Poder de negociación con proveedores • Canales de distribución

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1.3. Management y Calidad de los Accionistas

Metodología

Se evaluará la estructura del paquete accionario, la calidad de los principales accionistas, y la posibilidad de soporte de los mismos en caso derequerimiento de fondos. Asimismo, se tendrán en cuenta otros beneficios adicionales como el de asistencia técnica. Respecto de la administración, se considerará la estructura de los planos directivos, determinando la participación de los accionistas en la elaboración de políticas y en la administración directa de la compañía. A su vez, se evaluará la estrategia de la Compañía, para lo cual setendrá en cuenta la tolerancia al riesgo y las políticas de financiamiento. El objetivo es determinar si el management tiene una política agresiva, priorizando el crecimiento rápido a fin de maximizar las ganancias de la empresa en el corto plazo a costa del desempeño futuro o si tiene un estilo conservador el cual apunte a optimizar el cash flow a lo largo del tiempo. Si bien la evaluación del...