Matematicas financieras
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Publicado: 6 de febrero de 2014
LA VOLATILIDAD CAMBIARIA
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LA VOLATILIDAD CAMBIARIA
Jueves, 21 de Octubre de 2010 16:32
Amylkar Acosta Medina
Durante muchas décadas el dolor de cabeza de la autoridad cambiaria fue la persistente e
impertinente devaluación de la moneda y sus secuelas; primero fue la Junta Monetaria y
posteriormente a laJunta Directiva del B de la R a quienes les tocó lidiar con el potro cerrero en
que se convirtió el manejo de la tasa cambiaria. Primeramente se ideó el Decreto 444 de 1967
para mantener a raya la devaluación, mediante la intervención del mercado cambiario, de tal
suerte que la misma fuera gradual y progresiva, gota a gota.
Posteriormente se recurrió a la banda cambiaria, la cual fueabandonada precipitadamente en
1999 bajo la presión del FMI, pues esta era una de sus condicionalidades en el Acuerdo suscrito
con el gobierno nacional. Desde entonces, existe en Colombia la libertad cambiaria, sin perjuicio
de las esporádicas intervenciones del B de la R tendientes a atenuar la volatilidad de la tasa de
cambio.
UNOS GANAN Y OTROS PIERDEN
Desde 2003 el escenario es otro, latendencia se revirtió y desde entonces el B de la R se las ha tenido que ver con una intermitente apreciación del peso
frente al dólar, con todas las consecuencias buenas y malas que de ello se derivan. Sí, porque la revaluación del peso constituye un juego de suma cero en el
que unos ganan lo que otros pierden. Unas son de cal y otras son de arena, mientras los importadores y los que consumenbienes importados, así como el
servicio de la deuda pública y privada se ven favorecidos por ella, los exportadores se ven afectados negativamente puesto que pierden competitividad. A
octubre 10 la divisa había caído ya $386 al cotizarse a $1.857, situándose peligrosamente por debajo de la barrera psicológica de los $1.900, para un 17%
de revaluación en lo corrido del año. Ahora el temor es que sedesplome por debajo de los $1.800. El Presidente de ANALDEX, Javier Díaz, sostiene que “con
esta tasa de cambio la actividad exportadora no es viable”, porque para este gremio la tasa de cambio competitiva bordea los $2.000; por ello advierte que
“negociar las ventas por debajo…es muy complicado para los empresarios”. La revaluación, además, se ha venido a convertir en un serio obstáculo para lareactivación de la economía, afectada como está por el coletazo de la recesión global, el cual se vino a sumar a la caída de los precios internacionales de los
productos básicos y a la contracción de la demanda por los mismos a consecuencia de la misma, con un grave deterioro de los términos de intercambio.
LA PANDEMIA DE LA REVALUACIÓN
Ahora bien, el actual fenómeno revaluacionista noafecta sólo a Colombia, es una pandemia universal, ningún país ha escapado a sus perniciosos efectos y
tiene además de particular que se da en medio de la turbulencia de la actual crisis global, lo cual la torna más compleja y difícil de sortear. En la raíz de la
actual ola revaluacionista está el enorme déficit de la economía estadounidense, el cual dio un salto estrambótico de 1% a 13% del PIB enel corto lapso de
2007 a 2009, cuando la prudencia de la política fiscal aconseja que no debe superar el 3%, límite este que se ha impuesto la Unión Europea (UE) como regla
entre sus miembros. La explicación de semejante desmesura está en los dos paquetes de estímulo fiscal, el de Bush y el de Obama, que aprobó el Congreso
federal de los EEUU en procura de sacar la economía norteamericana dela postración a la que se vio reducida por cuenta de su crisis hipotecaria. Pero, ello
sólo es posible por la posición privilegiada de los EEUU debido a que el dólar desde la postguerra se constituyó en moneda – reserva y continuó siéndolo
después de 1971, no obstante que el Presidente Nixon acabó arbitrariamente con su convertibilidad en oro. Desde entonces los Estados Unidos ha venido...
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LA VOLATILIDAD CAMBIARIA
Jueves, 21 de Octubre de 2010 16:32
Amylkar Acosta Medina
Durante muchas décadas el dolor de cabeza de la autoridad cambiaria fue la persistente e
impertinente devaluación de la moneda y sus secuelas; primero fue la Junta Monetaria y
posteriormente a laJunta Directiva del B de la R a quienes les tocó lidiar con el potro cerrero en
que se convirtió el manejo de la tasa cambiaria. Primeramente se ideó el Decreto 444 de 1967
para mantener a raya la devaluación, mediante la intervención del mercado cambiario, de tal
suerte que la misma fuera gradual y progresiva, gota a gota.
Posteriormente se recurrió a la banda cambiaria, la cual fueabandonada precipitadamente en
1999 bajo la presión del FMI, pues esta era una de sus condicionalidades en el Acuerdo suscrito
con el gobierno nacional. Desde entonces, existe en Colombia la libertad cambiaria, sin perjuicio
de las esporádicas intervenciones del B de la R tendientes a atenuar la volatilidad de la tasa de
cambio.
UNOS GANAN Y OTROS PIERDEN
Desde 2003 el escenario es otro, latendencia se revirtió y desde entonces el B de la R se las ha tenido que ver con una intermitente apreciación del peso
frente al dólar, con todas las consecuencias buenas y malas que de ello se derivan. Sí, porque la revaluación del peso constituye un juego de suma cero en el
que unos ganan lo que otros pierden. Unas son de cal y otras son de arena, mientras los importadores y los que consumenbienes importados, así como el
servicio de la deuda pública y privada se ven favorecidos por ella, los exportadores se ven afectados negativamente puesto que pierden competitividad. A
octubre 10 la divisa había caído ya $386 al cotizarse a $1.857, situándose peligrosamente por debajo de la barrera psicológica de los $1.900, para un 17%
de revaluación en lo corrido del año. Ahora el temor es que sedesplome por debajo de los $1.800. El Presidente de ANALDEX, Javier Díaz, sostiene que “con
esta tasa de cambio la actividad exportadora no es viable”, porque para este gremio la tasa de cambio competitiva bordea los $2.000; por ello advierte que
“negociar las ventas por debajo…es muy complicado para los empresarios”. La revaluación, además, se ha venido a convertir en un serio obstáculo para lareactivación de la economía, afectada como está por el coletazo de la recesión global, el cual se vino a sumar a la caída de los precios internacionales de los
productos básicos y a la contracción de la demanda por los mismos a consecuencia de la misma, con un grave deterioro de los términos de intercambio.
LA PANDEMIA DE LA REVALUACIÓN
Ahora bien, el actual fenómeno revaluacionista noafecta sólo a Colombia, es una pandemia universal, ningún país ha escapado a sus perniciosos efectos y
tiene además de particular que se da en medio de la turbulencia de la actual crisis global, lo cual la torna más compleja y difícil de sortear. En la raíz de la
actual ola revaluacionista está el enorme déficit de la economía estadounidense, el cual dio un salto estrambótico de 1% a 13% del PIB enel corto lapso de
2007 a 2009, cuando la prudencia de la política fiscal aconseja que no debe superar el 3%, límite este que se ha impuesto la Unión Europea (UE) como regla
entre sus miembros. La explicación de semejante desmesura está en los dos paquetes de estímulo fiscal, el de Bush y el de Obama, que aprobó el Congreso
federal de los EEUU en procura de sacar la economía norteamericana dela postración a la que se vio reducida por cuenta de su crisis hipotecaria. Pero, ello
sólo es posible por la posición privilegiada de los EEUU debido a que el dólar desde la postguerra se constituyó en moneda – reserva y continuó siéndolo
después de 1971, no obstante que el Presidente Nixon acabó arbitrariamente con su convertibilidad en oro. Desde entonces los Estados Unidos ha venido...
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